长江电力（600900）：强势整理 拉升可期

    近日中国电力体制改革工作小组下发了备受关注的《关于"十一五"深化电力体制改革的实施意见》，新电改方案提出，加快国有电力企业股份制改革，支持国有发电企业整体，在此背景下国内具有整体上市概念的水电上市公司成长空间广阔，价值有望得到重估。后市可关注个股长江电力（600900）。公司是国内水电龙头企业，公司除逐步收购三峡电站机组外，还收购广州控股、湖北能源的部分股权，整合后整体上市概念显著。二级市场上，近期该股强势整理，在成交量放大的情况下，创出新高，预计后市加速拉升的可能性较大，密切关注。
　　水电行业龙头发展潜力巨大
　　06年底，公司拥有装机容量为691.5万千瓦，三峡总公司承诺07年底前出售机组不少于2台。三峡工程是世界最大综合水利枢纽工程，电站总装机2240万千瓦，年均发电量在847亿度以上，水电站机组70万千瓦*32台，左岸14台已全部投产，右岸12台计划07、08年陆续投产（07年右岸电站将有3至4台机组投产发电），右岸地下将安装6台，三峡总公司赋予公司收购机组的权利，已建成的6台已进入长江电力。此外，06年10月，以10.6亿元纳入广州控股11.189%股份及后续拟通过定向增发增持到20％，挺进华南非水电领域。07年2月，以现金31亿元投资湖北能源获得45%股权，湖北能源控制的总装机容量达537.86万千瓦，权益装机容量447.2万千瓦，战略投资湖北能源，长江电力将增加权益装机容量201万千瓦左右。
　　资本运作效果显著
　　据了解，长江电力分别于2006年1月和9月发行了总计10亿元的短期融资券，实现了财务费用的大幅度降低。2006年度长江电力财务费用为7.07亿元，同比下降14.68%。同时，公司参与了中国国航A股和中国工商银行A股的战略配售，转让了部分中国建设银行股份，为公司业绩的增长提供了有力的支持。其中，公司适时转让所持有的部分中国建设银行股份，实现投资收益8.14亿元，占公司利润总额的15.07%，对净利润影响达10%以上。2006年长江电力积极运用金融创新品种，有效降低了财务费用，加大对外投资力度，资本运作取得了较好收益，为年度业绩增长提供了有力的支持。
　　强势整理突破可期
　　公司近三年的单位发电成本平均为0.032元/kWh左右，具有较明显的成本优势。此外，第二次煤电联动启动已经提上日程，由此带来的公司业绩提升值得期待。2006年年报披露，每股收益0.4421元，净资产收益率14.89％。2007年公司计划三峡-葛洲坝梯级枢纽年发电量786亿千瓦时，其中三峡电站638亿千瓦时，葛洲坝电站148亿千瓦时，确保电费按合同约定及时足额回收。力争发电装机规模和经营业绩继续保持增长。二级市场上，该股近日强势整理，伴随巨大的成交量，有调整结束的迹象，预计后市该股有望进入加速上涨阶段，密切关注。