窝轮知多少：投资仙轮风险巨大（一）

投资者：什么是仙轮？

李 锦：仙轮是指价值高于$0.01(港元，下同)，但低于$0.1的认股证。其实在选择认股证的时候，除非有很大信心，投资者宜尽量避免选一些太短期(少于两个月)及价外(多于10%)的认股证。

如果年期只剩下一、两个星期及超过10%价外，这种仙轮(也可称为末日轮)的风险相当大，而值博率低，这可从以下几点得到解释。

第一，买卖差价较大。一般来说，仙轮的买卖差价较大，当投资者发现自己付出过高的价格，便会选择不再参与该窝轮的买卖。除了窝轮价格本身受压外，也会因为缺乏投资者参与而将窝轮的买卖差价扩阔，令已入了巿的投资者变得"易入难出"，风险变得相当大。

第二，时间值损耗快速。假设有两只相关股份的窝轮，窝轮A是仙轮，属10%深入价外，距到期日不足一个月，属短期且价外；而窝轮B则为中期(约4个月期)贴价轮。窝轮A每个交易日时间值损耗约5%，只要持有超过一天，投资者便损失5%，即使正股维持不变，时间值压力对此类窝轮会非常大，而且会不断加速。至于窝轮B由于不是仙轮，每个交易日时间值损耗只有约0.6%，相对来说时间压力小很多。□ 李锦 证券时报