4月9日早盘评述

　　一.投资策略

　　上周五，沪深股指受存款准备金率调整双双大幅低开，随后在短线抄底资金抢盘下股指迅速走高，成交有效放大，历史新高得以突破。沪市周五收盘3323.58点、涨4.44点、成交1235.96亿元，深成指周五收盘9268.23点、涨106.75点、成交357.23亿元。

　　上周A股市场经受住“监管风暴”以及法定存款准备金率上调0.5个百分点的双重“考验”，一是因为杭萧钢构接受监管部门的调查被舆论称之为“监管风暴”，受此影响，一大批前期暴涨的低价股迅速退潮，给A股市场带来了不少的压力。二是上调存款准备金被媒体解读为"紧缩"政策，将对资金流动性过剩趋势产生极大的影响。两地大盘继续沿着上升通道震荡盘升，两大利好支撑大盘继续创出新高。一是一季度业绩的快速增长；二是上调存款准备金率虽然被分析人士解读为"紧缩"政策的延续，但不少观点认为这根本难以逆转目前资金流动性过剩的格局。

　　在操作方面，关注央企战略性重组所激发的活力，从以往已经完成整体上市的股票表现来看，都已经为投资者提供了丰厚的回报，从历史上的表现来看，整体上市的股票都有过巨大的机会，央企整体上市概念板块将成为2007年一道亮丽的风景线。资金的热力追捧，并不是市场短期调整之时的盲目"炒作"，而是未来长期内持续活跃的投资主题。央企战略性重组所激发的活力，可能是对A股市场产生全局性改良最大的结构性主题。

　　二.要闻解析

　　（一）央行人士淡化利差因素 提升加息预期

　　央行3月选择提高利率来抑制国内经济，一是可能反映出人民币汇率升值的幅度或许会加快，二是可能反映出保持利差以降低汇率升值压力原则的淡化

　　近两三年来流行的“保持中美利差以抑制热钱流入”理论正越来越受到考验，尤其是央行人士近期连续的公开表态，打开了利率政策调整的想象空间。

　　央行行长助理易纲上周五在“中国政府网”就经济金融外汇等问题答网民问时表示：“将根据经济运行状况，发挥利率杠杆在平滑和抑制经济过热以及资产价格膨胀中的重要作用。”

　　[金融界网站简评]：央行利率决策将主要依国内经济形势而定，就是通过提高利率控制资产价格膨胀，以抑制热钱流入。一旦市场进入升息周期则意味着过热的股市和房屋市场将降温，这可能有助于减少资本流入，胜过仅仅将利率维持在较低水准的举措。

　　（二）大小非解禁高峰来临

　　据本报数据中心统计，2007年全年，沪深两市共有971家次的大小非解禁，其股数总和为585.54亿股，如果以上周五收盘股价计算，其总市值将达到6827.34亿元。4月和10月是本年度的两个解禁高峰。其中，本月将有111家公司涉及受限股解禁，股份总数达87.89亿股，解禁市值约830.91亿元，创下单月解禁股份数量的新高。而10月份将解禁104.91亿股，单日解禁市值平均为64.20亿元，这将创下大小非解禁以来单日解禁的峰值。

　　[金融界网站简评]：“大小非”解禁，只是影响大盘的一个因素，而在宏观经济持续向好、充沛的流动性、股指期货的筹码争夺下，牛市行情难以遏制。

　　（三）珠海澳门跨境工业区将享受叠加优惠政策

　　《中华人民共和国海关珠澳跨境工业区珠海园区管理办法》8日正式实施，这标志中国唯一具有三重“特殊身份”的工业区优惠政策落地生根，将对“跨境模式”的运作和粤澳交流合作产生深远的示范作用。

　　珠澳跨境工业区是中央政府实施“一国两制”，支持澳门经济社会繁荣稳定发展的政治决策，又是海关创新监管模式、整合特殊监管区域功能、实行优惠政策叠加的有益尝试。

　　今年3月8日，海关总署颁布了这一《管理办法》。珠澳跨境工业区珠海园区可以享受“保税区＋出口加工区进出口税收政策＋专用口岸”三重特殊政策，在海关特殊监管区域中为中国首例。

　　对于区内企业跨关区配送货物或异地企业跨关区到珠海园区提取货物的，《管理办法》允许企业根据自身实际情况，可以灵活选择向园区海关申报，也可以直接向异地企业主管海关申报。

　　根据《管理办法》的相关规定，珠海园区内企业将享受较优惠的税收政策，海关将为企业创造一个近乎无税的环境。国内货物进区即视为出口，可享受出口退税，无须等到货物实际离境时才办理退税；出区货物按照实际状态征税，且在园区内加工产品不征收增值税；以一般贸易方式经珠海园区进入区外的货物，如果能获得香港、澳门签证部门签发ＣＥＰＡ优惠原产地证书，可享受零关税待遇。

　　与区外相比，珠海园区开展加工贸易将享受海关五大优惠措施：实行电子账册管理，无须办理纸质加工贸易登记手册；不实行银行保证金台账制度；可以开展燕窝、鲨鱼体、西洋参、鹿茸等区外禁止以加工贸易方式开展的业务；开展加工贸易不受国家和关区单耗标准限制，企业如实申报，海关据实核销；对于消耗性物料，无论是否完全物化到出口成品中，均可享受保税待遇。

　　珠澳跨境工业区位于珠海拱北茂盛围与澳门西北区青洲之间，2003年12月5日经国务院批准设立，同年12月9日动工建设，2006年12月8日正式启用。工业区通过填海造地而成，兼顾物流、中转贸易、产品展销等功能。首期总面积为0．4平方公里，其中珠海园区面积约0．29平方公里，澳门园区面积约0．11平方公里。[金融界网站简评]：“造纸企业享受政府补贴是加入ＷＴＯ以前的事。”因为造纸业属于高耗能、高污染企业，这一行业的发展，不仅没有所谓的“补贴”，反而受到了一些限制。长远来看，造纸项目由于其高耗能、高污染，新批设很难，所以现有企业的价值会越来越高。

　　[金融界网站简评]：珠海板块短期值得关注，同时类似题材“中哈霍尔果斯国际边境合作中心”题材股安琪酵母等也有望表现。