震荡难改牛市格局

　　■本报特约作者 魏道科 发自上海

　　周三沪深股指又创新高，市场热点继续多极化，从行业角度看，前几日升幅巨大的有色金属行业前市再度冲高，只是尾市略有回吐，券商概念股短期调整。

　　终盘，沪深股指分别收于3495.22点和9753.77点，较周二涨1.48％和1.05％，成交额分别达1578.2亿元和839.4亿元，日K线都是上升阳线。个股约半数上涨，45只涨停，无一只跌停，低市盈率和低价股表现出色。

　　创新高将成常态

　　股市继续处于牛市格局之中，牛市趋势并没有因为一系列的利空因素而改变。上证指数在上攻3500点之后，有希望挑战4500点，当然期间会有震荡，但并不改变牛市的格局。有利于行情延续的主要因素近几个月来并没有发生明显的变化。

　　第一，上市公司业绩快速增长，这是行情走强的基础。步入第一季度，市场对年报和季报业绩越来越关注，一些预增预盈的品种，如果其股价尚未充分反映其水平，将有一定的升势。价值和成长仍是投资主题，市场热点趋于多极化，适合不同风格投资者参与。低价股、微利股和亏损股在今年第一季度明显跑赢大盘。绩优成长股在今年第一季度有所分化，调整之后将显现其投资价值。目前预增的公司比比皆是，而且同比增长的幅度超过去年底的预期。笔者预计，2007年一季度的业绩同比增速可达50％左右，这是行情反复走强的重要基础。

　　第二，资金面很充裕。新开户的投资者2007年一季度超过2006年全年开户的数量。嘉实基金发行单日认购额高达419亿元曾作为去年的最高记录，今年上投摩根内需动力基金发行首日募集了近900亿元，投资者不得不通过“配售”的方式才能获得相应的份额。资金流动性泛滥问题没有因为加息或调高银行存款准备金率而根本改变。市场的供需状况相对平衡，“小非”和“大非”的压力在被逐步化解，它们在解禁之日股价不跌反涨，在某种程度上反映多方的气势。

　　第三，从市盈率的角度看，目前两市的平均市盈率高达40余倍。一般而言，股价没有被明显低估，但成长中的中国股市究竟多少倍的市盈率属于合理，并无定论。目前的市盈率平均水平与1999年的56倍以及2001年的57倍相比，“泡沫”相对有限。当然并不是说市盈率一定会到57倍才有风险。随着今年上市公司年报、季报高速增长的好消息，市盈率处于合理范围。

　　当然，牛市也需要“喘气”。股指在上升过程中可能会出现一定幅度调整，2007年1至3月份上证指数的高低落差分别达到377点、508点、550点，估计后市股指还会出现宽幅震荡的状态。但牛市的特点是快速调整之后，不久又创新高，创新高将成为常态。牛市不言顶，行情经常会出乎许多人的预料之外。如果要量化今年上证指数高位，笔者估计在4500点左右。

　　5日均线很漂亮

　　无论上证指数还是深成指，在全国“两会”之后消化加息因素，多方一鼓作气，创出长达数周的平台区域，以温和扬升的态势上行，每周都在改写新高，股指沿着五日均线指引的方向不断上涨。

　　目前5日、10日和30日均线呈多头排列，盘中经常有短暂的“跳水”动作，快速调整时一般收盘都在5日均线之上，下档还有10日均线的支撑。只要均线系统的多头排列状况不变，市场的持股心态保持平稳，多方继续占据主动权。上证指数在向上突破2245点之后的技术目标位在3492点，也就是2245+（2245-998）=3492（点），这样的目标在2007年4月11日实现，如果不计较短线行情，从中期行情看，下一目标在4490点，也就是上档还有1000点空间，当然这样的点位未必短线内抵达。