调控下的房地产股投资机遇

　　作为企业盈利风向标，证券市场房地产板块的走势一直都反映了市场对房地产行业的前景预期。

　　2006年下半年，在人民币加速升值的背景下，房地产板块展开一波强势上攻。在万科A、招商地产、中粮地产等一线地产股带领下，泛海建设、金融街等二线地产股也涨势凌厉。在短短半年时间内，不少地产股股价翻一番，甚至涨幅达200％。

　　然而2007年1月，对土地增值税的清算给正在上涨途中的地产板块当头一棒。市场普遍认为，土地增值税的全面清算，对房地产行业无疑是一个巨大利空。土地增值税率高达30％－60％，其全面清算将对企业的利润产生很大的影响。更重要的是，从中可充分反映政府从严调控房地产的决心。在短期利空以及对未来更多打压政策的担忧下，房地产板块全线下挫。

　　随后，虽然股指震荡向上，并屡创新高，但房地产板块却再无表现，不少前期强势的个股如万科A、泛海建设、招商地产等，更是跌幅达20％－30％。

　　直到2月中旬，泛海建设率先走出反弹行情，招商地产亦强势反弹，领头羊万科A也止跌企稳。正当市场在判断地产板块是反弹还是反转时，泛海建设、招商地产双双停牌，随后刊登定向增发，收购集团优质资产的公告。复盘后，两只股票亦封至涨停。

　　昨日，在加息消息刺激下，大盘跳空低开，地产板块作为受影响最大的板块，亦处于弱势格局。然而，在利空出尽是利好的刺激下，大盘低开高走，上证指数最高上涨超过百点，地产板块亦在万科A的带领下稳步收复失地。

　　今后一段时期，地产板块还要接受的考验包括物业税等在内的一系列政策。东吴基金管理公司策略研究部副总经理陈宪表示，从土地增值税清算，到研究开征物业税，以及持续的加息，一系列政策都鲜明地表明了政府调控房地产的态度与决心。因此，房地产类上市公司面临重构经营理念的抉择，否则原本的估值根基将动摇。

　　对于房地产板块，短线内投资者还是以规避风险为主。但受到人民币升值这一长期利好的刺激，对行业龙头及有大股东优质资产注入的个股可重点关注。一方面，土地增值税清算等利空政策，将使整个房地产行业面临重新洗牌，一些抗风险能力较差的企业将可能被淘汰出局，但对未来几年开发量将保持持续增长的企业（如万科A）影响很小；另一方面，像泛海建设等有雄厚股东背景的公司，也会因资产注入等突发利好而引发基本面转好，股价大涨，具备较大的投资价值。