神火股份：铝业新贵 喜迎中国铝业

　　在国际有色金属商品价格近的来持续大涨的背景下，有色金属上市公司业绩增长几倍甚至十几倍，有色金属板块是去年以来表现最出色的板块之一，其中驰宏锌锗就是其中神话之一。经验上，此时，有色金属板块“增丁加口”，往往会激起市场强烈兴趣，尤其值得一提的是，中国铝业吸收合并S山东铝业和兰州铝业，同时属于并购重组及行业大整合，使得大大提振市场关注程度，对热点的渲染是锦上添花，无疑将是近期持续焦点。受此影响，周二“铝光四射”，关铝股份率先涨停，包头铝业（本栏目周一推荐）终盘封于涨停，南山铝业、云铝股份和焦作万方，等纷纷大涨。由此可见，然而，周二中国铝业只是过分，而随着发行与上市的临近，铝业类相关个股仍将有一个升温的过程。在这种情况下，关注那些把优势的铝业资产置入上市的上市公司。个股可关注神火股份（000933），神火股份持股70％的沁澳铝业06年产量1万吨左右，07年产量增加至11..5万吨，08年产量达产至16万吨。公司可能在07年中期以后实施收购佛光铝业，预计电解铝产量7万吨，08年产量则达到20万吨。神火集团的最终目标是实现煤电铝产业的整体上市，集团已经把煤炭产业全部整合进了上市公司，铝电资产也在逐步装入上市公司。集团公司的目标是，到2010年氧化铝产量100万吨，电解铝30万吨，煤炭达到1000万吨以上。该股06年每股收益0.8元，权威机构预测，在收购佛光铝业后，07年每股收益或达1.4元以上，目前价值明显低估，形成明显的价值洼地效应，技术上正值加速，建议关注。

　　投资要点之一：大举介入铝业 成为公司业绩增长亮点

　　公司已经开始进入电解铝行业，公司以1.63亿元增资入股收购的“沁阳沁澳铝业有限公司”，增资后公司持股70％，已经在2006年10月完成并表。沁澳铝业目前全部为现货氧化铝，另外，公司计划通过非公开增发收购集团公司控股的“神火佛光铝业有限公司”，此次非公开发行6000万股，其中神火集团及新创投资分别以其持有的神火佛光的权益认购不低于4000万股；这样，公司合计电解铝产能2006年底为29万吨，增发后2007年底将达到36万吨，成为国内大型电解铝上市公司之一。沁澳铝业含税电价0.35元/千瓦时；佛光铝业2007年之后将实现电力全部自给，电厂按照成本价供电，与铝业务一起核算，大致成本价为0.29元/千瓦时。公司电解铝产能的单位电耗约14000千瓦时/吨。由于公司氧化铝和电力成本优势，公司的电解铝产能具有较强的盈利能力；天相投资预测公司2007年吨铝毛利可达4402元，电解铝业务将为公司带来毛利13.21亿元；2008年吨铝毛利3544元，电解铝业务毛利12.76亿元。由此可以预期，公司07年将受益于铝业务贡献，公司业绩有望大幅提升。天相投资同时预测2007年增发后摊薄每股收益1.59元，净利润同比增长119％！

　　投资要点之二：煤炭行业已成规模 经济远大目标预示高成长

　　神火股份（000933）是煤炭行业34户国家重点企业，煤质优良，也是我国六大无烟煤基地之一。目前主要在产煤矿包括新庄矿、葛店矿以及控股的梁北煤矿。2006年10月、11月，公司分别受让集团拥有的新郑煤电39％及郑州天宏工业公司70％的股权；这些收购为公司未来煤炭业务的扩张奠定了基础。天相投资顾问公司认为，根据目前公司已经完成的各项煤矿资源的收购情况来看，公司煤炭产能增长趋势明朗，未来5年有望挤身大型煤炭公司之列。公司目前三个在产煤矿核定产能420万吨；在建煤矿设计年产能700万吨左右，“十一五”期间将陆续投产。预计“十一五”末期，公司总产能将达到1100-1200万吨。在建煤矿中，除将于2006年底投产的浏河煤矿产能略低外，薛湖、新郑、泉店、李岗均具有百万吨以上产能，将于2007、2008、2009年相继投产。公司2007-2010年煤炭产能复合增长率达到25％左右。06年实现主营业务收入19.51亿元，同比增长18.88％，每股收益为0.8元。

　　投资要点之三：集团公司志在千里 逐渐实现整体上市

　　神火集团公司制定“十一五”发展规划的具体目标为：到2010年，煤炭产量达到1000万吨以上，型焦产量50万吨，煤炭洗选能力1000万吨以上；电厂装机容量66.2万千瓦，氧化铝100万吨，电解铝30万吨，碳素16万吨，铝板带10万吨，铝箔5万吨。努力把神火集团建设成为煤电铝一体化协调发展，总资产逾160亿，销售收入120亿元，利税26亿元的特大型企业集团。神火集团的最终目标是实现煤电铝产业的整体上市。集团已经把煤炭产业全部整合进了上市公司，铝电资产也在逐步装入上市公司，逐步装入铝电资产，实现集团整体上市。

　　投资要点之四：人均持股由5880股飙升至9848股

　　公司良好的发展前景与整体上市预期，已经吸引了大批实力机构介入。如2006年年报显示，诺安价值增长股票投资基金在06年四季度买入1062万股，华夏大盘精选四季度加仓500万股，共计持有1000万股，南方绩优成长也四季度大举买入781万股，等等，机构的蜂拥而来，使得股东人数快速减少，股东人数由06年三季度的40237户，急速下降至24025户，人均持股由06年三季度的5880股，飙升至四季度（年报）的9848股，筹码如此快速集中，往往是大行情的前奏。

　　技术上，该股自2006年11月起，开始出现明显的不规则放量，与年报显示的主力大举吸筹相呼应。在07年1月下旬至3月中旬，该股曾有过阶段的箱体整理，3月15日起出现持续放量拉升，突破箱体，但涨幅并不大，3月下旬完成技术回踩后，该股震荡盘升，近日出现五连阳，短期均线加速扩散，技术上进入典型加速特征，建议重点关注。

　　国海证券 王安田