军工整合 2007年的投资主题

　　今日大盘跳空高开后出现较大幅度的震荡，近期涨升过程中积累的获利回吐盘出现一定程度释放，尾市重新站上3600点表明市场做多的热情并未减退。我们认为市场的震荡反复无疑将是踏空资金一次很好的低位买入的机会，因此建议投资者坚持、大胆、积极的做多。

　　市场有如此火爆的行情，跟我国经济的高速发展有密切关系，而我国经济之所以有如此的成就，跟我国的政治地位又有关，而军事就是其中的关键。中国在大力发展经济的同时，也相当重视军事工业的发展；航天作为一国最高、精、尖科技的象征，历来是科技大国的必争之地。航天军工产业是一个特殊的产业，主要有两个特点：一是行业的相对垄断性。由于航天军工产品质量的极端重要性，决定了航天军工行业相对稳定的供求关系，新进入的门槛较高、认证周期较长；军品的组织与生产是按国家指令性计划执行的，具有较强的计划性和公益性，市场是相对垄断的。二是行业景气的可持续性。更新换代是航天军工产品的主要需求点，同时，航天军工产品往往是规模大、技术要求高的项目，往往需要较长的周期。航天军工类上市公司由于长期的技术积累，研发能力强，其研发能力和生产技术既可以用于军品，也可用于开发民品，产业发展前景广阔。

　　从国外军工巨头企业的发展历程来看，坚持军民并举，通过并购重组整合资源是企业快速发展的根本之路。因此通过资本市场整合资源，迅速做大做强，将是军工企业发展的必然之路。随着激励制度的健全，各方的利益逐渐一致，资本的力量得到空前的体现，这些都使得军工集团有动力逐渐把资源注入到上市公司，整合之路将给航天军工产业带来巨大机遇。而国防科工委近日就实施《关于深化国防科技工业投资体制改革的若干意见》进行了部署，民营资本将可以分级别进入国防工业，同时对于外资，只要符合有关国防安全等规定，也允许投资。这是我国五十多年来首次针对国防科技工业投资体制进行的重大改革，对于航天军工板块构成实质性利好，因此该板块有望迎来火箭发射般一飞冲天的行情！

　　而07年又是航天军工上市公司整合突破年。从航天军工产业整合的进度看，资产注入将成为航天军工上市公司2007年股价炒作的最大主题。3月初，国防科工委发布了《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》，加大了军工资产重组整合的预期。其中贵航股份受到大股东优质资产注入为后续各大军工集团实现主要经营性资产整体上市奠定基础。从时间上看，2007年将是上市公司资产重组、整合的历史性突破年份，业绩继续提升的表现将在2007-2008年有集中的反应。

　　其中，国防科工委管辖包括中航一集团、中航二集团、航天科工集团在内的十一家军工集团，而这十一家军工集团旗下的上市公司有五十家左右，我们建议大家不妨关注第一大股东是实力雄厚的中国航空科技工业股份有限公司的东安动力（600178），大股东是目前中国唯一一家具有开发和批量生产能力的直升机制造商，作为我国航空科技的中坚，为公司带来了发展空间和技术支持，可关注。