加息难改指数上升趋势 蓝筹行情期待回归

     作者：汇丰晋信

　　市场回顾：

　　股票市场：本周股市窄幅震荡，基本上围绕上周的收盘点位附近作小幅的整理。上证指数周一、周二小幅攀升之后，周三出现了一轮杀跌行情，之后借助两会传出的利好收复周三失地，小幅攀升。至周五，市场再度接近3000点整数关口，但是受到加息传言的影响，指数最终小幅下跌。上证指数一周小幅下跌0.24%；一周成交金额为4652亿元，比上周有大约16%的放大。深圳成指本周走势稍强，周五收盘基本上和上周收盘持平，小幅上涨0.01%；成交金额为2510亿元，比上周的2109亿元放大了401亿元。

 
　　从天相统计的数据看出，本周无论个股和板块波动幅度都不大，但是却出现了明显的分化。本周表现较为出色的是传媒、化纤和综合板块。走势较弱仍然是一些以权重股为主的金融、石化、有色和钢铁板块。

　　从近期市场表现看，个股活跃并不能掩饰大市疲态，在市场游资异常活跃的同时，主流资金基本按兵不动，市场持续在缩量反弹与下跌放量中震荡，似乎隐含着短期市场的一种不乐观情绪。虽然题材股炒作仍在不断升温，但这种鸡犬升天的局面似乎已经超乎理性范畴。经过这一轮快速拉升之后，一些劣质品种的股价已显著高估，非蓝筹股的整体市盈率近期提升很快，许多个股市盈率已高达60倍以上，一大批缺乏业绩支撑的个股将面临残酷的价值回归之途，这些品种的下跌将成为短期市场的一种做空力量。

　　债券市场：中国人民银行决定，自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.52%提高到2.79%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.12%提高到6.39%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

　　央行表示，本次上调金融机构人民币存贷款基准利率，有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于维护价格总水平基本稳定；有利于金融体系稳健运行；有利于经济平衡增长和结构优化，促进国民经济又好又快的发展。

　　本周央行发行450亿元3个月央票、1400亿元1年期央票和600亿元3年期央票，发行利率分别为2.5836%、2.8701%和3.15%，央票到期730亿元，本周净回笼资金1720亿元。

　　今年2月广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1增速双双提升，其中M1增速延续1月的强劲势头，以21％的同比增幅创下近6年半以来的新高。而M1与M2增速的"倒剪刀差"仍然高达3.2个百分点，显示流动性过剩压力有增无减。

　　本周财政部发行260亿元面值第二期记账式国债，本期国债为1年期固定利率附息债，票面年利率为2.1%，利息到期一次支付。

　　本周银行间债券质押式回购加权平均利率为1.4407%, 比上周下跌了0.0610个百分点；周涨幅最大的为R3M品种, 比上周涨39.90%, 周跌幅最大的为R001品种, 比上周下跌4.59%, 本周走势最稳定的品种为R014品种, 比上周涨了0.08%。本周债券质押式回购成交1685笔, 累计成交7312.84亿元, 比上周增加了17.19%。

　　本周上证国债指数收于111.83点，较上周五下跌0.09点，本周成交18.14亿元，比上周增加1.47亿。企债市场走势基本平稳，周五跌幅较大。本周五，企债指数收于120.32点，较上周五减少0.24点，全周成交3.57亿元，较上周减少1.97亿元。

　　市场展望：

　　展望后市，周一A股市场将会对周末加息以及期货条例集中出台做出短线反应。在周五下跌的惯性作用下，调整压力客观存在。不过周三和周五市场已经通过下跌消化部分做空压力，因此综合来看，短期整体波动不会过大，先抑后扬走势较为可能出现。

　　市场震荡过程中，投资者除了保持平和心态外，更应该注意投资标的的选择。因为股指期货的临近将客观导致市场抢筹效应和做空效应的集中出现，在这两种效应的共同作用下，预计低价股和题材股热潮将会逐渐向蓝筹股转移。同时，加息也会对房地产、电力、民航等资金密集型板块产生影响。因此操作上，建议投资者做好调整准备，并主要以选择沪深300中优质个股作为防御市场波动的避风港。