雅戈尔：新一轮涨升呼之欲出

　　大盘在3100点上方展开宽幅震荡，市场再现涨少跌多的格局，但指数却频创新高。盘中涨升的个股多以一线指标股为主，以游资主导的题材品种有迅速降温的趋势，这种热点的迅速切换有着极深厚的政策背景。由于股指期货推出在即，一线指标品种筹码的战略地位将得到进一步提升，无论是新老基金，都将在不同程度上提升对一线指标股的配置比重，从而直接引发了这些品种的上扬，并进而推动了股指的上涨。

　　从目前市场的结构来看，一旦股指期货推出，整个市场将成为金融股主导的市场，因此金融股的动向可以说是牵一发而动全身，相关的一线金融品种以及参股金融的品种都将成为市场争抢的对象。

　　600177雅戈尔具有沪深300概念、参股金融概念和券商重仓概念，拥有中信证券、宜科科技、宁波市商业银行等众多大幅升值的金融股权投资，长期可持续增长具备基础。同时公司地产储备充足，明显受益于人民币升值，尽管股价已经出现不小的升幅，但依然有价值低估之嫌，随着市场对金融资产的再度估值提升，该股的走势也将有望出现再次腾飞的局面，值得投资者密切关注。

　　服装行业龙头 业绩稳步增长

　　雅戈尔是中国男装第一品牌，其主导产品雅戈尔衬衫和西服国内市场占有率分别为连续11年和6年位居第一，公司重点开发品牌优势产品，研发过程中注重先进工艺水平和提升产品功能属性，其中国内领先水平24项，国际先进水平3项，有6种新技术申报国家发明专利。06年前三季度公司主营收入和净利润同比分别增长了13.61％和49.78％，其中第三季度主营收入和净利润同比分别增长了35.99％和146.32％，第三季度盈利增幅大大超过收入增幅。预计公司06、07年EPS分别为0.39和0.45元。

　　公司目前的品牌战略清晰，深化渠道整合和新产品开发是07年的着力点，品牌服装经营将成为公司未来利润的主要来源，主业发展前景值得期待。

　　IPO投资高手 带来巨额收益

　　真正令公司身价百倍的是雅戈尔的长期股权投资，尽管随着中信证券股价的不断上升，雅戈尔减持了一定比例的中信证券的股票，但目前仍然是中信证券的第三大股东。按照2月26日公司的最新公告计算，目前公司持有中信证券15354.43万股，按今日的收盘价计算，雅戈尔持有的中信证券的市值依然高达63亿元，而这部分股权的帐面投资额仅为3.2亿。

　　此外公司还是宜科科技、广博股份的发起人，这些长期股权投资的价值在2006以来的牛市之中成倍增长。公司参股1.6亿股的宁波商业银行预计上半年发行A股，参照目前银行板块的估值水平，我们预测能为雅戈尔带来近20亿的投资收益。2007年1月18日，公司公告设立宁波雅戈尔创业投资有限公司和上海雅戈尔投资有限公司，分别从事“创业投资业务”和“股权投资、项目投资、投资咨询及与投资相关业务”。公司设立两个投资公司，显示了公司对当前股权投资市场机遇的高度敏锐，将促进公司投资业务进一步的发展。

　　投资眼光令人称道 地产增值潜力巨大

　　雅戈尔最令人称道的则是高瞻远瞩的投资眼光。在我国房地产蓬勃兴起之时，公司投资设立了子公司雅戈尔置业，重点进行宁波、苏州等地区的房地产开发。最近雅戈尔置业通过公开挂牌竞得宁波市余姚江北地块和东部新城地块的国有土地使用权，余姚江北地块和东部新城地块土地面积共25.91万平米，竞得金额共20.59亿元，预计建筑面积42.6万平米，实现销售收入47.26亿元。公司表示近期还将有大手笔购地计划，区域范围为长三角地区，届时公司土地储备将超过200万平米。在成为宁波实力最强的房地产开发商后，公司新的目标是成为长三角地区最具实力的开发商之一。由于房地产项目开发进度具有较强规划性，利润实现预期较为明确，受宏观调控的影响较小，房地产业务已成为公司的重要利润增长点。

　　机构青睐 增持有望引发股价再度腾飞

　　正因为公司具有高成长潜力，因此公司也获得了其他机构投资者的青睐。十大流通股东中，以机构投资者为主，基金开元、国信证券、海通证券等均在其中，而且股东持股数量变化不大，表明机构对其长期看好。随着股指期货推出步伐的日益加快，市场中拥有金融资产的品种估值存在进一步提升的空间，而自身作为沪深300成份股的成员，雅戈尔战略地位已然十分突出，再加上自身增值潜力巨大，极易成为新多资金增持的首选。在经过了一个多月的长期蓄势后，有望展开新一轮上攻行情，值得投资者期待。