5月股市投资悠着点

　　在大盘一路向3600点高歌猛进之时，上周五尾盘的震荡回落还是让市场出现了某种担忧。尽管本周一大盘很快恢复了向上的趋势。但业内人士还是指出———

　　记者 刘小敏

　　1、短期要注意风险

　　上周五跳水绝不能简单地认为是主力的一个洗盘动作，至少说明多空双方的分歧已开始加大，震荡已不可避免。投资者要密切关注4月20日前后这个时间点股市的风险

　　近期大盘向3600点一路高歌猛进，市场热点也是精彩纷呈。就在大家普遍对大盘表示乐观的时候，上周五尾盘的震荡回落，似乎预示着股市的风险已不可避免。上周五尾盘出现跳水，成交量也急剧放大，出现了一根放量十字阴线。

　　尽管有业内人士认为，上周五尾盘跳水完全是多方主力自导自演的洗盘动作，其目的是在攻击3600点之前进一步洗盘，这对行情向纵深发展很有利。冲高之后的回落体现出多方主力并不急于快速推进，而是边拉边洗，稳步上攻。上周五尾盘的回落对后市行情的发展不但没有坏处，反而有相当大的好处。周五尾盘的跳水不会改变多方主力攻克3600点的决心，可以说，“跳水”就是为了更早地站上3600点大关。另外，在连续上涨之后，大盘出现一定的震荡应在情理之中，周五尾盘的跳水对大盘的趋势没有明显的影响，反而对修复偏离的短线指标有一定的帮助，不必过于担心。

　　不过，仍有头脑冷静的业内人士认为，周五尾盘风云突变，出现大幅跳水，预示着风险已临近。这波跳水绝不能简单地认为是主力的一个洗盘动作，至少说明多空双方的分歧已开始加大，震荡已不可避免。投资者要密切关注4月20日前后这个时间点股市的风险。

　　2、大盘可上3800点

　　尽管我们不能否认目前股市估值略有偏高，但不能忽略的一点是，上市公司漂亮的年报和季报业绩，仍预示着绝大多数个股仍有很大的上涨空间

　　不过所有的被采访人士仍对本轮行情表示了高度乐观。他们基于以下两点认为本轮牛市仍将震荡上行：首先从历史来看，本轮行情和前期行情一样，仍属资金推动型。

　　尽管基金公司的新基金在不断发行，上投摩根甚至创下了单只基金900亿的天量。但在业内人士看来，本轮行情的上行，却是散户和私募基金的力量推动所致。

　　中国证券登记结算公司统计数据显示，截至3月30日，2007年一季度A股新增开户数合计达到501.11万户，这一数据已经超过了去年全年308.35万的开户数。其中，今年1月份新增A股开户数为138.08万户；2月份新增A股开户数稍微有所回落，为86.98万户；3月份再次大幅上升，达到了惊人的276.04万户。值得一提的是，随着股市行情的持续走高，A股日增开户10万户已经成为常态。数据显示，仅3月份就连续有三周时间保持在了日开户10万户以上。

　　另外，随着股指节节攀升，目前国内私募基金总规模已超过1万亿元。截至4月11日，沪深股市市值已超过14万亿元，私募基金占了7％，已远远超过公募基金的规模。

　　其次，尽管我们不能否认目前股市估值水平略有偏高，但不能忽略的一点是，上市公司漂亮的年报和季报业绩仍预示着，后市绝大多数个股仍有很大的上涨空间。

　　截至4月12日，已经有874家上市公司公布了2006年年报。数据显示，有超过六成的上市公司2006年净资产收益率（ROE）得到了提升，变化最大的除了ST公司外，还有房地产开发行业以及受益于有色金属大涨的有色金属冶炼行业。

　　此外，2006年上市公司的投资活动也更加活跃，数据显示，除金融行业外的864家上市公司2006年的投资活动现金流出达到4872亿元，较2005年的4420亿增加452亿，增长幅度超过10％。

　　根据WIND资讯统计的数据显示，在截至4月12日已公布年报的874家上市公司中，净资产收益率实现增长的有534家公司，占比为61％，其中净资产收益率提高幅度在10％以上的公司有106家。

　　从行业方面来看，剔除30家ST公司，504家公司遍布所有行业，其中有色金属冶炼、房地产和机械设备行业公司分布较多，有色金属冶炼企业净资产收益率提高的平均幅度为12％，房地产行业平均提高7％，机械设备平均提高4％。

　　原本以为净资产收益率因人民币升值等因素可能下降的纺织服装行业也有不错的表现，该行业有22家上市公司的净资产收益率得到提升，平均提升幅度达5％，而净资产收益率下降的则只有11家公司，平均降幅不超过2％。

　　申银万国证券公司上周末在重庆召开的春季宏观经济投资策略会上也表示，基于资金蜂拥而至、个人投资者持股比例大幅上升、企业业绩的惊人增速等判断，申万认为上证综指可能冲高到3800以上。

　　3、年中会有调整

　　随着资金天平向股票倾斜、上市公司业绩增长的不可持续性、调控政策的累计效应等因素影响，5月后可能看到股市调整

　　尽管大家对股市上涨表示了相当的乐观，不过也有不少人表示，股指并不会一路上行不调整。他们提醒投资者，大盘在今年年中会有一段时间的盘整。

　　申万在报告中指出，随着资金天平向股票倾斜、上市公司业绩增长的不可持续性、调控政策的累计效应等因素影响，申万判断5月后可能看到调整。建议投资者二季度选择钢铁、石化等投资类行业，关注人民币升值、大型企业资产重组和中央政府直接投资领域三大主题。

　　除了上述因素外，也有业内人士表示，尽管前期很多人预测央行将在今年只会使用上调存款准备金率，将不再会动用加息手段，但随着近期美国和日本不断加息，“我们预计央行会在外部压力下，再次动用加息手段。如果是这样，股市有可能会在6、7月份的时候出现调整。”

　　还有一个不可忽略的因素就是，中国物价形势正处在一个转折口，以CPI代表的不正常低物价状况即将发生改变，缓慢的通货膨胀时代即将到来。防范通胀在宏观调控中的重要性日益提升。“防范通胀的政策一旦出台，也将给股市带来不小的冲击。”

　　而近期也有内幕人士向记者透露，股指期货在上半年推出的希望非常小，这也坚定了多头欲在上半年大赚一把的想法。因此在股指期货未推出前，今年5月份左右的行情仍将是安全可靠的，只是投资者要注意中间偶尔的小调整而已。

　　不过近期记者在采访私募机构的过程中，他们的想法倒是让人有某种担心。据悉，私募机构在去年的行情中表现并不尽如人意，因此有不少的私募机构人士向记者表示，由于现在的行情主要是散户和私募推动所致，因此相当多的私募者欲从散户行情中大捞一把。如果真如他们所言，那么普通投资者在今年的行情中一定要谨慎。

　　在热点的把握上，资产注入和整体上市题材将成为今年永恒的主题，投资者可从这个题材入手寻找投资机会。比如，近期有整体上市题材的唐钢股份、锌业股份等。另外，近期大盘蓝筹和二线蓝筹已成为推动股指上涨的主要力量，投资者可重点关注钢铁、煤炭、化工等行业。