理剑证券资讯日报（1.22）

　　一、理剑解析重要新闻：

　　农村金融建设、银行改革等有望成讨论议题

　　决定未来一段时期我国金融改革方向的第三次全国金融工作会议今天（19日）在北京召开，并将持续两天。有关金融改革的一系列大政方针将在会上定调和决策。外界预测农村金融体系建设、金融监管协调机制、国有商业银行与政策性银行改革等一系列重大问题将成为会议讨论内容。

　　从规格到议题，全国金融工作会议都不同于每年例行召开的中央金融工作会议。这一会议此前只在1997年和2002年底召开过两次，而每次都推出金融改革及相应的机构改革等重大举措，分别包括启动处理银行不良资产和设立银监会。因此这次会议被外界视为新一轮重大金融改革启动的标志。

　　其实，自上一次于2002年召开会议以来，金融体制改革的各项工作获得了重大进展，国有商业银行陆续重组上市，股权分置改革基本完成，保险投资领域逐步放开，利率市场化、外汇体制改革也取得显著进步。

　　“现在已经基本完成了上一次工作会议指定的一些目标，但同时也涌现出许多新问题，亟待新的思路和改革。”中国人民大学财政与金融学院金融系主任赵锡军说。在这一背景下，2007年的全国金融工作会议主题将会侧重深化改革、理顺结构。

　　■会议议题展望

　　政策性银行改革即将破题

　　2006年，四大国有银行中的三大银行都成功地完成了改制和上市工作，农业银行的改革也已箭在弦上。外界有理由相信，接下来的2007年，改革的春风将吹向政策性银行。而在此次会议上，很有可能确定政策性银行的转型之路。

　　专家表示，按照四大国有银行的改革思路，国家开发银行、中国进出口银行、农业发展银行三家政策性银行将根据各自条件，按照一行一策的方针进行商业化改革，实现自主经营、自负盈亏、自担风险。

　　目前财务指标最为优良的国开行将被率先打造成商业银行。根据国开行昨天交出的2006年成绩单，截至2006年末国开行不良贷款率降至0.72％，已连续7个季度保持在1％以内。而此前不久，国家进出口银行公布的数据，截至2006年底，全行表内业务贷款余额2317亿元，不良贷款率为3.47％.农业发展银行截至2006年末的不良贷款率则为7.65％.因此，业界也一致认为国开行将拔得头筹。

　　根据《财经》报道，中国人民银行、财政部已经达成共识，国开行将延续其中长期信贷功能，不做零售业务，并与财政彻底“断奶”，建立受资本金约束的现代商业银行治理结构。目前，国开行已经为此专门成立了“商业化改革小组”。

　　农村金融将全面开花

　　前些年，我国的金融改革主要在城市进行，尤其是在国有银行中进行，农村市场力度并不大。这两年，中央提出建设社会主义新农村，新农村的建设需要金融的配套。但实际上，目前农村金融体系仍然很不完善，投入非常有限。

　　近期，国家频繁出台农村金融的重大政策，银监会放宽农村银行业金融机构的准入门槛；在2006年的最后一个工作日，邮储银行挂牌成立；德勤会计师事务所开始对农行进行全面外部审计……我国农村金融体系的建设将全面拉开。

　　作为国有商业银行中惟一尚未获得政府注资的银行，农业银行的改制问题无疑将成为这次全国金融工作会议上最为关键的话题。经济学家认为，此次会议最大的成果可能是为中国农业银行制订全面改革的一揽子计划，可能包括政府注资以及清除不良贷款，从而令该行得以引入境外战略投资者并实现上市。

　　此外，农业保险也得到重视。保监会主席吴定富强调："未来保险服务竞争的主战场在农村。"近期颁布的《国务院关于保险业改革发展的若干意见》明确提出农业保险"三补贴"，该政策具体落实方案也很有可能在此次会议中被讨论。这样，将构建一个全方位的农村金融体系。

　　公司债券市场转交证监会？

　　股权分置改革接近尾声，如何加强证券市场监管、加快推进多层次资本市场建设将成为今后一段时间资本市场发展的重中之重。而近日有消息称，公司债的监管很可能由证监会负责，发改委将专注对国家固定资产投资方面的项目债进行监管。

　　2003年，国家计委、经贸委、国务院体改办合并而成国家发改委，企业债的发行管理工作由发改委财政金融司承担。但企业债发行市场准入门槛过高、手续复杂、交易成本高、申请时间长，难以满足企业对资金灵活安排的需求。如果由证监会负责企业债，那么将是对现行的企业债券管理的一次分流，也将迎来中国债券市场的又一次发展机会。

　　2006年12月26日，中国证监会主席尚福林在公开场合论及下一步资本市场工作时，曾重点谈到在资本市场大力发展公司债券，完善公司债发行体制。是否真有此意，只待这次会议揭开谜底。（新京报）

　　分析：在对国有银行股进行改制之后，看来今年的工作重点依然脱离不了金融行业的改制，相对应而言其中也孕含着一定的机会。近期许多地方商业银行都有上市的要求，而在农村具有广泛网点的农业银行依然还没有完成改制的任务，从有关消息来看，很有可能会在今年6月底之前完成改制并上市。对于金融改革而言，已经可以从许多境外投资者大资金投资我国的银行业看出其中后期发展的机会，因而对于金融行业的改制，投资者应该举手欢迎。

　　二、理剑分析市场走势：

　　股指再续强势 盘区还将震荡

　　周五大盘呈现出大幅度向上反弹的走势。股指跳空高开之后便呈现出震荡上行的走势，盘中跳空缺口并没有回补，虽然在2800点整数关口附近有过反复的震荡，但在高涨的人气环境下股指在最后一小时出现了单边缓慢上行的走势，最终收在全天的最高点附近，再度站上了2800点整数关口，日线收出一条小阳线，也避免了5天均线和10天均线形成死叉的局面。全天成交量912.80亿元，与前一交易日相比有所放大。从盘面来看，银行股和地产股开始有所回稳，这是股指能够产生较大力度上行的重要基础。盘中科技股再度呈现出强攻的势头，同方股份、浙大网新、广电网络、恒生电子、歌华有线、博瑞转播等科技品种受到资金的追捧纷纷大幅上扬，成为市场中领先上扬的重要力量，江淮汽车、金龙汽车、宇通客车、上海汽车、长安汽车等汽车股板块经过震荡之后再度呈现出强攻的走势，医药股板块继续延续了近期强势的上扬走势，再度成为市场中上涨力度较大的品种，农业股板块继续受利好的影响出现了加速上行，此外教育传媒、电力能源、有色金属、电器、物流、机械板块等板块，地产等板块亦不错的表现，多个板块同时出现了强有力的上行，从而使得股指出现了大幅度的上涨。跌幅板上，走势相对偏弱的仍然是高价的地产股，但下行的幅度已经大大减小，绿盘收市的个股也并不是很多，市场并不存在着真正的做空动能。从走势上来看，股指经过震荡之后再度出现了强势的反弹，从而保持了盘局震荡运行的格局，目前来看后期股指依然还有保持在盘局内继续震荡的可能，再创新高的可能性依然存在。综合而言，股指短期里依然有望保持相对强势的运行格局，但出现大幅度上扬的可能性不会很大，后期走势需要多加关注银行股板块的动向。就中线而言，投资者依然继续以20天均线的得失作为判断强弱的标准。

　　三、理剑建议投资策略：

　　周五大盘大幅反弹，短线仍会在盘区里震荡，中线依然关注20天均线的得失情况。操作方面，注意适当减轻仓位，关注市场中的补涨机会。