股指的下一站会是哪儿

　　四个交易日里沪综指已跌去272点，是股市泡沫破灭了，还是机构在洗盘？———

　　近来，天气越来越暖，可市场却与阴天结缘；大盘接连巨幅震荡，昨天更是跌破2700点关口。这让很多新入市的投资者胆战心惊：到底是股市的泡沫破灭了？还是机构在洗盘？散户要不要赶紧斩仓割肉？股票还能不能投资？眼看春节快到了，投资者该如何操作？

　　本期嘉宾：西南证券研发中心副总经理周到；和讯信息首席分析师文国庆；大摩投资首席分析师徐胜治；银河证券资深分析师孟京

　　■急跌是抢盘抄底的机会

　　问：从最近的市场下跌走势看，您觉得这是股市的泡沫破碎呢？还是机构在洗盘？

　　周到：我看主要是涨多了回调一下。其实在这种大跌行情中，每一次急跌都是投资者千载难逢的抢盘抄底的机会。再大的牛市，震荡也不可避免，短期的调整也有益于股市能演绎出更健康更雄伟的新一轮牛市行情。

　　文国庆：下来200多点就是跌？算不上嘛，小调整罢了。还有人说这对那些新股民们有点儿残酷，我觉得恰恰相反，就得教育他们一下，要不他们也不知道什么是市场。

　　至于前两天有专家讲的泡沫论，我不赞成这个观点，感觉这种观点比较初级；但我对它起的作用很满意。形式上可能不对，但实质上很有用；1月份大盘上涨得失去了控制，也该跌了。晚跌不如早跌，这次回调我觉得跌个500点就差不多了；要是等涨到3500点再跌，那就得跌下来1000多点了！

　　徐胜治：中国股市存不存在泡沫？当然存在，一直都存在。可投资者关心的问题不是泡沫，而是在一定市场背景环境下，指数会以什么方式运行。提示市场风险肯定不会错，但它出现的时机却让人很不舒服。我觉得风险提示的责任是防患于未然，而不是寻找落井下石后的快感。

　　在之前的上涨走势中，机构不可能也不愿意以追涨接盘的方式去建仓。今年1月份，整个市场换手一遍，平均持股成本超过30倍市盈率，所以市场首先需要确定一个新的成本起点。接下来需要考虑如何在这条水平线下建立2007年新增资金的仓位，于是这种洗盘式的震荡调整就出现了。

　　■调整是为黄金十年蓄力

　　问：您觉得股指的下一站会是哪儿？往上还是往下？两千五还是三千？

　　周到：我觉得调整完了以后向上走势是不会改变的。回想以前的熊市，从2400点一路跌穿1000点，那时候的日子是怎么过的？不也挺过来了吗？现在从2900点刚跌到2700点，才回来了200多点又算什么呢？只有不会享的福，没有不能受的苦嘛！

　　文国庆：节前3000点恐怕不大可能了，但也跌不到哪儿去。

　　孟京：这两天只能算是牛市成长中的烦恼，再说大点儿，这是为黄金十年蓄积持久的动力呢！虽然不见得是又一轮大涨行情正在酝酿，但我觉得反弹的需要很明显。

　　■行情很难在此位置完结

　　问：现在离春节还有两个交易周，您觉得行情在节前会有什么起色吗？

　　文国庆：我觉得蓝筹股涨得有点儿过度了，跟大行情不太匹配。像茅台的百元股，根本不代表市场的主流方向。我也不看好茅台，总有一天它会跌下来。

　　徐胜治：我觉得这样的调整从形态上看是技术要求，从市场目的上看是机构新增资金建仓的过程，将持股成本建立在平均成本以下的过程。我承认现在市场流动性过剩的泡沫是存在的，但行情在年报期间短线的震荡也是正常的。

　　更重要的是，下方的支撑也是稳固的，接盘的资金其实并不少，行情很难在此位置完结，震荡将是一个新的起点。任何一轮牛市迟早都会结束，但不会在泡沫刚刚进入高潮的时候，也不会是在现在这个时间点。