美国股市：中国投资者必修课

那复祺

过去两三年中世界股市变化对中国股市影响甚微，而这一情况可能还将持续。

但是，世界股市变化对美国经济而言却至关重要。事实上，如果美国股市连续下跌一两个月，则说明其经济可能也出现了严重衰退。

而美国经济的突然衰退将会打击中国的出口，从而间接影响中国股市。

所以，虽然世界股市对中国股市的直接影响不大，但滞后的一些间接影响还是存在的。

华尔街目前仍是世界股市的晴雨表。如果华尔街在前一交易日收盘时上涨，那日经指数当天的表现也会不错，在欧洲情况也是如此。那么华尔街最近又表现如何呢？

美国股市目前正处于两股相反势力的影响下。其一是公司收益增加。收益增加是件好事，而美国各公司的现金流和利润似乎都不错，因此在没有经济数据公布的日子里，华尔街的表现都还不错。

另一股反面的力量就是经济数据的公布，或者说是其背后的原因：美联储升息。

众所周知，货币政策对宏观经济运行的影响有时滞效应，有时长达两年。同时，美联储也再三表示，未来的利率取决于当前的经济数据，这就使得市场对经济数据异常敏感。一旦新的经济数据稍显不利，华尔街就会出现震荡。

上周五类似事件就发生了。市场预期那时公布的非农就业数据增长17.5万，实际上才增长了12.1万。数据虽说还不差，但终究没有达到市场预期。

更重要的是，这已是该数据连续第二次低于市场预期了。非农就业数据一向被认为误差较大，其每个月的偏差有较强随机性，但连续两个月低于预期对市场还是一个很大的打击，这造成了华尔街的下挫。

中国股市受经济增长和IPO重启的支撑而表现不错。同时，上周五中国的信用评级也上升了，这为中国股市的前景带来了正面因素，它意味着未来的信用评级可能还会上升。

这些消息一般来说会使股市上涨，虽然国际市场的消息对中国股市的直接影响不大。我认为这和中国投资者对信用评级的不熟悉有关。其实这(信用评级上升)很重要。

总之，中国股市的前景很好，与华尔街的关联度并不高。不过，我们还是要关注美国股市的表现，因为这是能反映美国经济增长情况的重要信息。