罗平锌电：产能逐步释放

　　●罗平锌电是国内唯一家矿、电、冶炼三联产的锌冶炼企业，具有自发电优势。

　　公司拥有年产锌锭6万吨（2005年为3万吨）、锗3吨、硫酸7500吨、镉300吨、铅渣800吨、铟2.5吨及超精细锌粉1.2万吨、年发电2.4亿千万时的综合生产能力。公司自发电能为公司节省成本。

　　●锌价趋势看好，2007年锌价有望再创新高。

　　中国占到锌使用量半壁江山的镀锌板产能未来增长迅速，2007年将突破2000万吨。预计2007年全球锌还将保持适度紧张，缺口预计在30万吨左右，比去年略有收窄。

　　●公司未来增长点：产能逐步释放+原料成本改善。

　　———2006年公司产能扩张到6万吨。

　　———未来原料成本结构将发生改善。原料锌精矿使用模式打破原来外购70％和自用30％比例，公司新冶炼方法（氧压浸出工艺）使用后，公司将逐步减少自用和外购比例，更多外购高铁闪锌矿进行冶炼（生产成本比常规湿法炼锌低约2000元/每吨）。

　　●预计公司2006至2008年EPS分别为0.75、1.11和1.30元。考虑到公司有5％至6％的利润来自水利发电，另外，公司矿、电、冶炼一体化提升公司抗风险能力，公司估值适当高于同类公司。