首创JTB1：关注到期风险

　　买入认购证的投资者通常看好正股在权证有效期内的价格，但投资者除看好正股可以升多少之外，更要考虑目标价能否在权证到期前达到。以首创认购权证昨日收盘价4.918元为例，除非投资者预期最晚在行权期首创股份价格将高于9.318元（4.4+4.918），即在剩余一个月的时间里正股价格能够较现水平上涨13.8％（即溢价），否则现时买入首创JTB1持有到期行权将会带来亏损。而之前已持有首创JTB1的投资者，也可作类似的盈亏分析。 　　

　　如果投资者是以历史高价5.58元买入，则首创股份必须在到期日前较现水平上涨21.86％到9.98（4.4+5.58）元，投资者才能实现打和，不盈不亏。如果投资者是以权证上市后的历史低价1.103买入，在不考虑交易费用的情况下，其行权的总成本5.503（4.4＋1.103）元低于现时正股股价，对于有意以低成本持有首创股份的投资者而言，可以持有到期行权得到股票。但对于拟行权取得股票然后在市场出售套利的投资者，则现时卖出权证优于持有到期行权。现时在市场卖出，能获得每份4.918元。持有到期行权，要获得与直接出售权证相当的收益，则正股价格在行权期不能低于10.421（4.4＋1.103+4.918）元，投资者面临股价波动的风险。此外，由于该权证实行证券给付结算，且当日行权获得的股票当日不能卖出，首创JTB1行权后还有持股过夜的风险。 　　

　　从以上分析可知，投资者买入价内权证也未必能保证盈利，若首创JTB1最终行权价值（股价与行权价的差）小于买入权证的价格时，则权证持有人可能面临亏损。相对于一个月的存续期，目前的溢价偏高，投资者要综合考虑投资首创JTB1的风险和收益，谨慎操作。