祁连山：定向增发 迎接西北建设高峰

　　近年来水泥行业的行业集中、并购重组浪潮不可阻挡。拉法基收购四川双马、中国非金属材料总公司入主天山股份、HOLCHINB.V.增持华新水泥B股、海德堡入股冀东水泥子公司等案例是最好的证明。在前11大水泥上市公司中，祁连山（600720）大股东控股比列最低，并且产能在500万吨以上的上市公司中，祁连山的市净率最低，资产负债率最低，而且每吨水泥产能对应的市值也较底，投资价值十分明显。因此，后市投资者可重点关注通过并购重组、定向增发形式积极打造西北地区水泥产业霸主的祁连山（600720）。

　　未来几年，包括甘肃省公路建设史上投资规模最大的6条高速公路已经兰州至重庆的兰渝铁路、西安至平凉等6条铁路，黄河上游拉西瓦、积石峡等7座水电站等等重点项目的建设，甘青藏地区的水泥市场需求旺盛。在区域内，祁连山垄断了水电建设用的特种水泥市场，具有无可比拟的竞争优势。在产能超过500万吨的水泥上市公司中，祁连山与其他优势水泥企业相比，还有很大的内部挖掘空间，例如管理费用、营业费用占销售收入的比例，祁连山近20％、而海螺水泥仅为11％，冀东水泥、华新水泥13％，天山股份17％。为此，公司推出了一系列动作，其中包括在西北率先引入余热发电、CDM，打造循环经济，倡导环保节能理念，公司还与瑞典环保署签订了常年的减排协议，累计可增收3990万元。

　　祁连山经过去年以来的一系列的并购重组动作，不仅成功收购了最大的竞争对手大通河水泥，并确立了永登、平凉、天水、大通河四大生产基地，随着规模优势的确立，平凉、天水良家公司如今在两地市场占有率高达80％掌握了定价权，并成为祁连山的主要利润来源巩固了祁连山在区域市场上的绝对占有地位。

　　外延式的并购扩张完成之后，公司又将发展方向转到内涵式增长上来，内外兼攻，不断提高企业价值。2月12日，祁连山召开2007年第一次临时股东大会，审议通过了向特定对象非公开发行股票的议案。本次定向增发主要用于建设陇南日产2000吨新型干法水泥生产线（年产80万吨），投资额2.5亿元，以及投资3100万元投资纯低温余热发电项目。今年下半年，兰渝铁路将正式开工，212国道改造已经拉开帷幕，通往九寨沟的高速公路也将经过这里，2008年前陇南将迎来铁路、公路的施工高峰期，也是水泥需求的高峰期。祁连山争取今年6月正式建设陇南项目，由于该区域市场机会突出，将成为祁连山经济效益最好的区域市场。平凉纯低温余热发电项目由于不上主燃锅炉，不消耗能源，将空排放掉的能量予以回收，得到国家政策的大力支持，公司永登项目就得到了国家发改委400万元的贴息。该余热发电项目的成本是每千瓦时0.2元，仅为目前上网电价的一半，每年创造500万元左右的效益。

　　本次定向增发为了吸引新投资者，同时公司新建项目将增厚公司的每股收益，实现新老股东的共赢。据了解，目前机构认购意向比较踊跃，其中包括香港惠理基金，由于是外资战略投资者，根据商务部有关规定，股权需锁定三年。从中可以看出，机构看好祁连山的长远发展。这是因为祁连山是西北唯一一家进入国家12家重点支持水泥企业名单的水泥企业，并且机构看好祁连山在所处区域中的市场的绝对优势。未来几年，祁连山的目标市场将迎来5个飞机场、6条铁路、7条高等级公路、十几个大型水电站的工程建设高峰，带来强劲的水泥需求，市场前景看好。

　　目前该股已经连收四阳，标准的多头上攻形态，周一该股成交量更是快速放大，很可能是有先知先觉的资金提前进驻，后市有望展开大幅上攻行情，建议密切留意。