中铁二局：葛洲坝式重组呼之欲出

　　中铁二局（600528）公司实际控制人中铁工程将于6月挂牌、10月A+H股同步上市，为避免与中铁工程产生同业竞争和关联交易，大股东不得不在注入奥运地产项目后进行更大规模的“葛洲坝”式资产注入。另外，公司已中标91亿元巨额订单，其巨额订单的概念堪比杭萧钢构！重大资产注入预期、大单引发的业绩爆增都极易引发持续井喷行情！

　　一、中铁工程上市提速，倒逼“葛洲坝”式重组

　　中铁二局系中铁工程集团下属2级子公司，据香港市场信息以及《21世纪经济报道》的《中铁工程加速整体上市步伐年内A+H同步发行》的报道可知，中铁工程将将于6月挂牌，10月实现A+H股同步发行整体上市，之后必然面临与中铁二局难以避免的同业竞争和关联交易，尤其对于中铁二局而言，同业竞争和关联交易的比例巨大且难以避免，并不符合H股和A股的上市规则要求，因此，集团公司和下属公司双方为避免上述各种不规范情况将进行某种形式的重大资产重组。

　　更为重要的是，铁道部有关负责人已经表示，2007年铁路将重点推进投融资体制改革，并将进一步推动上市公司实现再融资。可以肯定，今年就将是我国铁路建设全面启动的关键年，铁路资产进军资本市场的步伐将加快。

　　从中铁二局前期的资本运作情况分析，定向增发收购中铁二局集团持有的所属8家房地产开发公司的股权，中铁二局此次扩大经营范围，其目的是为避免同业竞争，以保持公司在资本市场的发展空间。中铁二局定向增发时集团将自己最优质的房地产开发项目注入上市公司，这一资本运作方式符合避免同业竞争和关联交易的大方向，集团有可能继续加大这方面的支持力度实现“葛洲坝”式重组。

　　二、中标百亿巨额订单，震撼性堪比杭萧钢构

　　在杭萧钢构的巨额财富增值效应下，巨额订单所带来的基本可控的盈利预期已被投资者充分认知。中铁二局迁前段时间发布公告称，近日，公司收到六份中标通知书，分别中标广州南沙开发区龙沙二期项目配套道路土建工程及龙沙配套项目，中标价为90亿元；中标西安咸阳国际机场专用高速公路路基、桥涵工程第5合同段，中标价为1亿元；中标苏福快速公路一期二标段，中标价为0.8亿元；中标深圳深圳大铲湾港区集装箱码头一期工程B区道路堆场工程，中标价为1.8亿元；中标芦溪河整治及沿岸土地整理工程，中标价为0.77亿元；中标德商高速山东鄄城黄河公路大桥SJH-03施工标段，中标价为1.1亿元。

　　自06年1月1日至12月1日，公司已中标工程项目81项，金额97.625亿元；自07年1月1日至2月27日，公司已中标工程项目6项，金额为9.3亿元。重大工程有总投资10亿元以上的京津城际轨道交通站前工程1标段、7.31亿元的青藏铁路10标段、7.14亿元的杭州湾跨海大桥、27.77亿元的广州至珠海城际轨道交通工程总承包ZH-2标段、6.08亿元的广西岑溪至兴业高速公路工程项目土建施工第3合同标段，7.24亿元的太原至中卫（银川）线绥德至靖边段工程等。

　　三、定向增发注资奥运地产 想象空间无限

　　公司前期发布公告，将定向发行A股，募集不超过15亿元资金。主要用于收购中铁二局集团有限公司持有的所属8家房地产开发公司的股权。中铁二局几十年来辗转全国各地承揽工程，在计划经济时代低成本储备了不少土地。此次收购的北京高盛房地产开发有限公司开发的北京沿海赛洛城批准预售总面积26.98万平方米，已签约销售面积15.49万平方米，尚有可售面积8.86万平方米。以目前的售价预计仅未售面积在未来即有7.27亿元的销售收入，按10％的销售净利率则可产生0.727亿元的净利润，而整体销售收入约为22亿元，净利润约为2.2亿元。2006年北京高盛房地产开发有限公司项目利润有望进入股份公司，按10％的销售净利润率计算，50％的股权约为公司带来1.1亿元左右的利润；到了2007年众多房地产项目也将逐步产生效益，预计将给公司带来2亿元的净利润。考虑到公司增发收购资产后，房地产项目给公司带来的利润将占据净利润的半壁江山。

　　资产注入预期品种众多，实战中要把握个股本身质地、资产注入规模和二级市场估值水平等几大要素。中铁二局手握91亿巨额大单、定向增发注资奥运地产，成长预期非常明确，大股东实力雄厚资产注入规模很可能远超市场预期，该题材一旦兑现必将引发沪东重机、东方电机及葛洲坝式的暴涨，做好资产注入龙头的提前布局，中铁二局值得重点关注。

　　辽宁证券分析师 应达中