皮海洲：蓝筹股跑输大盘是机会

　　刚刚过去的2007年一季度，股市上演了一场“低价股闹革命”的行情。虽然大盘总体涨幅只有19％，但在两市目前正常交易的1396只（剔除一季度上市的新股）中，共有1290只个股的涨幅在30％以上，这意味着一季度共有92.4％的个股跑赢大盘。　　

　　其中，涨幅在100％以上的个股有319只，占样本总数的22.85％；而涨幅超过50％的个股更是达到1059只之多。这些表现优异的股票，多以低价股为主。市场不仅消灭了2元以下个股，3元、4元以下个股也是寥寥无几，5元以下个股屈指可数。以至两市1418只个股一季度末的算术平均股价达到12.17元，较去年年底的7.86元增长了54.88％。　　

　　就在一季度“低价股闹革命”的时候，以基金重仓股为代表的蓝筹股却出现了滞涨的局面。如招商银行、中国石化、万科A、小商品城、工商银行、中国银行、华侨城、金地集团、獐子岛、贵州茅台等这些机构的热门个股涨幅都落后于大盘。工商银行甚至还下跌了11.45％。正是由于蓝筹股这种落后于大盘的走势，以至在今年一季度的投资中，绝大多数的投资基金都跑输大盘。　　

　　如何看待大盘蓝筹股跑输大盘现象？笔者以为有必要辩证来看，它既是正常的，同时又是后市的机会所在。　　

　　世界上没有只涨不跌的股票。去年下半年以来，股指之所以能够势如破竹，这与以工行为代表的这些大盘蓝筹股的强劲升势密不可分。正是由于，“大象”们的集体跳舞，不仅让投资基金赚得盆满钵满，而且也一举把历史高点2245点踩在了脚下，直接将股指送入到3000点附近。但牛市也有需要休息的时候，跳舞的“大象”同样也需要休息。于是，进入一季度以后，大盘蓝筹股进入调整就很正常了。更何况在经过了去年下半年的大幅拉升后，蓝筹股的估值已高，市场也需要一个对其重新定位的过程。　　

　　其实，蓝筹股跑输大盘只是一种阶段性现象。虽然一季度里蓝筹股确实落后于大盘，但如果我们把时间拉得更长一些，观察去年下半年以来的表现，那么，蓝筹股整体上就不落后于大盘了，相反涨幅仍然超过大盘。这也证明了这样一个事实，那就是在一轮牛市里，绝大多数的个股都存在着表现的机会，只是不同的个股表现的时机有先有后罢了。　　

　　当然，蓝筹股在一季度里表现落后于大盘，也有一个客观的原因，那就是基金分红。毕竟2006年过去了，收益甚丰的投资基金需要向基民们分红，并且为了降低基金的净值，适应基金营销的需要，投资基金也必须向基民大比例分红。由于派发的红利金额巨大，这就使得这些基金都存在着套现的压力。而在基金的群体性套现下，蓝筹股阶段性走软就不可避免了。所以，蓝筹股在一季度里跑输大盘，也与投资基金所面临的巨大分红压力有关。　　

　　但蓝筹股落后于大盘的现象不可能长时间存在下去。实际上，正是由于蓝筹股在一季度的回调整理，使其有望成为后市的机会所在。　　

　　一方面是低价股经过大幅炒作后，不仅其低价的优势正在失去，而且其获利回吐的压力也在与日俱增。相反，蓝筹股在经过了两个多月时间的回调整理之后，其股价被夯实，让投资者有一种安全感。　　

　　另一方面，目前股指已站在了3300点之上，投资者普遍有一种恐高的感觉。在这种情况下，一些稳健型的投资者会放弃低价股这种前期进攻型品种，进而买进蓝筹股这种防御性品种。　　

　　此外，管理层加强对题材股炒作的监管、股指期货的脚步越来越近，都为蓝筹股的重新崛起创造了机会。　　

　　尽管目前市场上低价股的炒作风头正劲。但投资者还是应该对低价股的炒作保持一份警惕，随时准备从过热的低价股炒作中退出，把握住以蓝筹股为代表的沪深300成份股的投资机会。