申万巴黎常永涛：短期震荡无碍长期牛市趋势

　　常永涛具体表示目前支持牛市的因素并未发生变化：首先，流动性过剩仍在加剧。其次，宏观经济继续向好，上市公司盈利保持20％以上增长；从基本面看，我们认为有两方面是市场长期走牛的基石：我国未来几年将迎来历史性的发展机遇，宏观经济持续稳定增长，上市公司利润将维持20％以上的增长速度；股权分置改革的顺利完成，使上市公司的潜力才开始显露。上市公司代表了我们国家最优质的资产，它们的盈利潜力可能远超过我们的预期。考虑到这些因素，我们重点关注的公司仍处在一个合理估值的水平，沪深300成分股动态市盈率（PE）处于25至30倍的合理区间，并未有明显泡沫化倾向。

　　常永涛强调，制度变革后的结构牛市仍将是未来股市的主要特征，市场的运行节奏与去年相比会复杂一些，单边上扬的K线图将较难重复，但股票市场将保持震荡上扬的格局，长期牛市的趋势不会改变，证券市场将成为社会财富管理中心，证券投资基金仍是居民最重要的理财工具之一。（史传发）