深能源A：整体上市 主升浪气势如虹

　　上周媒体报道，国家电监会副主席王野平称“十一五”电力体制改革方案———《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》已正式上报国务院，同时还向媒体透露，目前“920”项目资产变现工作已经基本完成，且变现结果较为理想；“647”项目资产变现工作即将开始。显然继去年电力改革重启之后，今年电力改革将进入深化加速阶段。近期二线电力股整体走强，也是基于电力改革后的市场化整合重组预期。此外，受国家发改委的委托，中国电力企业联合会正在对电煤价格上涨对电力价格影响的相关数据进行分省测算，由于国家发改委一贯支持电力涨价，测算结束后，国家发改委很可能将像以往那样采用。业内预计今年5月份前后可能会执行第三次煤电联动。这将进一步刺激电力股的表现，尤其是具有整体上市潜力，业绩将大幅增长的区域电力龙头，比如深能源（000027）。

　　深能源（000027）：公司大股东深圳能源集团是深圳主要的能源供应商，在深圳市政府大力倡导的资产重组、国企改革背景中，深圳投资管理公司将能源集团增资扩股至70亿，并占51％的股权，外资参股为49％。随着股改的快速推进，深圳能源集团计划以公司为平台整合所有发电资产以实现整体上市。根据最新公布的方案，公司将定向增发10亿股，募集资金76亿元，其中，深能源集团以拥有的股权和资产认购8亿股，华能国际以现金认购2亿股。募股资金全部用来认购集团公司76.2亿元资产，不足部分由公司自有资金弥补。增发完成后，公司规模迅速扩张，权益装机容量将从153万千瓦增加到415.57万千瓦，增长1.71倍，总装机容量达到573.7万千瓦。公司在广东和深圳地区的行业地位显著加强，企业竞争力全面提升。以往由于公司项目有限、增长不足、关联交易过大以及和大股东的同业竞争，估值一直低于同行业平均水平，但随着整体上市的实施，公司内部管理将进行重大的改革，管理将更加扁平化，业务将实行事业部制，更加集中。实现整体上市后，公司煤炭、油料等物资实行统一采购、统一运输，增强谈判的能力，节约成本，提高效率。管理层次减少，没有中间环节，降低管理成本，提高公司的效益。更重要的是，集团在建的机组和筹建的项目较多，有东部的LNG二期6X39万千瓦、河源2X60万千瓦、深圳东部4X100万千瓦、内蒙煤电一体化项目和深圳抽水蓄能电厂等诸多项目，而年均超过35亿运营现金流以及长期30％左右的低负债状况为公司扩张提供充足现金保障，这些为公司长期发展打开了空间。

　　作为通过整体上市实现外延式扩张的区域能源龙头，在整体上市之后，公司在国内主要电力公司排名上升两位，已经超越地方性电力龙头公司粤电力和申能股份，仅位居国家五大电力公司控制的电力上市公司和长江电力之后。三季报显示公司前十大流通股东均为基金及机构，其中有多家南方系基金，显然机构投资者看好公司的发展前景。该股前期一直依托30日均线震荡上扬，在电改提速刺激电力板块整体走强的背景下，该股在前期横盘整理强势震荡之后加速上攻，短线虽受阻于上升通道上轨冲高回落，但仍创出收盘新高，强势明显，后市其主升浪将步入高潮，投资者可密切关注。