强势股回眸

　　吉恩镍业（600432）周五封至涨停，股价再创历史新高，换手率接近7％。伦镍期价不断向上创出新高是该股近期大幅上涨的主要原因。吉恩镍业目前是中国第二大的镍业公司，最大的镍盐公司。公司主要从事镍矿的开发和镍盐和金属镍的生产和销售，目前拥有镍精矿3500-4500吨、硫酸镍20000-30000吨、电解镍1500-2000吨和羟基镍2000吨的生产能力，主要产品有硫酸镍、氢氧化镍、氯化镍、羟基镍和电解镍等。

　　2006年公司实现主营收入13.53亿元，同比增长49.9％，实现净利润2.57亿元，同比增长57.37％；每股收益为1.13元/股。推动公司业绩大幅度上升因素是镍价同比不断上升，公司自产镍矿利润大幅度提高所至。并且控股公司从单纯国资公司转变为国资、民营、外资和管理层共同持股的混合所有制公司，股份公司管理层的利益在控股公司间接得到体现。

　　公司近期发布董事会公告，拟定向增发股票不超过6，000万股（含6，000万股）。拟收购昊融集团持有的通化吉恩84.585％的股权和投资建设吉林和龙长仁铜镍矿项目。光大证券分析师衡昆认为本次收购可以减少关联交易，有利于增加吉恩镍业的资源储备，为公司经营业绩的持续、稳定增长奠定了良好基础，确保公司的可持续发展。同时，投资建设年产5，000吨电解镍项目将延伸公司产业链，提高产品的附加值，增强企业的盈利能力。因此维持对吉恩镍业“优势－1”的投资评级，并将密切关注通化吉恩的资产评估进展情况。

　　招商证券分析师张镭预计，公司通过本次定向增发项目的收购和建设，未来公司镍精矿的产量将会从目前的3500-4500吨提高到6500-7500吨。公司硫酸镍产能和电解镍产能也将大幅扩张。另外2000吨羟基镍项目进展顺利，该项目现己安装完毕，春节前后投入试生产，该项目的投产将成为公司新的利润增长点。因此调高公司07-09年的EPS为2.45元、3.05元和3.25元，综合考虑，给予公司强烈推荐的投资评级，建议投资者择机买入并长期持有。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为1.86（由六个月前的1.64不断上调）、2.74和3.79元，对应动态市盈率为21.5、14.5和10.5倍。当前8位分析师跟踪，2位建议强力买入，6位建议买入，1位建议观望。综合评级系数1.89。

　　陆家嘴（600663）：业务转型中

　　陆家嘴（600663）周五最大涨幅8.52％，股价创98年以来新高，换手率超过3％。公司06年实现主营业务收入28.58亿元，同比上升56.0％，实现净利润5.88亿元，合每股收益0.32元，同比上升3.25％。公司收入增长的主要原因是陆家嘴中央公寓实现了18.87亿元销售结算，而净利润增幅较小的原因是公司对陆家嘴中央公寓间接控股权益仅为33％，而同时高毛利的土地批租收入下降50％所致。公司另外一块房屋租赁收入由于大部分项目处于建设期，所以当期贡献收入为1.11亿元，同比略有增长。

　　中金公司分析师认为公司未来两年收入主要依赖土地批租。由于公司房地产开发项目基本完成，目前仅剩下尾盘，而出租物业项目都处于施工期，大部分竣工将在08年及09年，所以出租收入难以大幅度增加。公司今明两年业绩的实现主要是通过土地批租收益，公司目前拥有土地批租和房产预收款20亿元左右，加上公司07年计划实现约18个亿元的土地批租预收款，公司未来几年保持收益稳定或小幅度增长基本上可以预期。由于公司租金收入增长在近两年难以出现大幅度增加，所以下调公司07年及08年盈利预测，下调后公司07年及08年主营业务收入分别为17.57亿元和17.77亿元，净利润分别为6.18亿元和6.7亿元，合每股收益0.33元和0.36元。

　　东方证券分析师则持不同观点：公司06年的盈利并非来源于其主营业务—物业租赁，不是关注的焦点。租赁业务值得关注的变化是：在建规模快速增加，总建面已达47万平米，地上37万平米；07年策划建设项目规模巨大，总建面约70万平米，地上约50万平米，其中大部分计划于07年开工建设；存量物业规模增加至18万平米，公司正在对部分物业进行重新包装定位，不久将带来更好的租赁收入；2007年是公司租赁物业建设收获的起始，计划竣工面积14.7万平米；2008年，竣工面积24万平米；更多的物业，则在08年后竣工投用。仅07-08年竣工物业，就可为公司带来逾10亿元的租金收入，这里尚未考虑：陆家嘴地区持续进行的租金快速增长。另一值得关注的事件是：展览投资发展公司的成立，主要业务是会展场馆的投资，公司与大股东各占50％股权。这意味着，未来公司可能有新的优质项目注入。浦东的会展业务，是否给予公司建设经营，一直悬而待决，而今有了答案。展馆投资，目前是陆家嘴地区最具盈利能力和发展前景的投资项目，投资回收期短至5年左右。而且公司在年报中明确指出，不会经由扩大股本的方式进行融资，从而可保证每股价值不会摊薄。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07、08年综合每股盈利预测分别为0.39和0.43元，对应动态市盈率为60和55倍。当前5位分析师跟踪，1位建议强力买入，1位建议买入，3位建议观望。综合评级系数2.40。其中中金公司分析师表示，公司拥有增值潜力较大的土地资源，价值十分明显，但在转型期公司的业绩不会实现较大的增长，目前A股公司估值并不便宜，维持“中性”投资评级；B股对A股折让近50％，对NAV折价明显，维持B股“推荐”的投资评级，并维持US$1.6/股的目标价位。

　　★金晶科技（600586）：超白玻璃渐入佳境

　　金晶科技（600586）周四一度涨停，股价创04年以来新高，换手率超过11％。公司主要生产浮法玻璃，拥有优质浮法玻璃生产线4条，产能1290万重量箱，超白玻璃生产线1条，产能360万重量箱。产能主要集中在山东，为区域性大型玻璃制造企业。公司公布2007年第一季度业绩预增公告：预计2007年第一季度净利润同比增长50％以上（上年同期净利润为13677463.85元）。

　　长江证券分析师预计公司未来几年业绩高速增长。公司07年的利润增长点：1、超白玻璃在07年销售量的快速增长，预计将实现销量100万箱以上。2、公司计划将控股子公司滕州金晶控股比例由60％提升至90％，并通过子公司滕州金晶收购一条600T/D的浮法玻璃生产线。3、公司参股49％的中材金晶的玻纤生产线将在07年将实现7000万元以上的利润（06年亏损）。07年公司净利润将达到1.1亿元，按照公司增发8000万股计算，07年每股收益为0.36元。08年的利润增长点：1、超白玻璃08年销量将实现130－150万重量箱。2、纯碱项目08年6月投产。预计年内生产50万吨纯碱，一半供公司浮法玻璃生产自用。3、公司600T/D的防紫外线LOW-E玻璃原片将在07年11月投产，主要为集团公司所属的LOW-E玻璃生产线提供玻璃原片，将为07年和08年带来利润贡献。08年公司净利润预计将达到2.25亿元，按照增发8000万股计算，08年每股收益为0.74元。09年随着100万吨纯碱项目的产能释放，每股收益将在1.0元以上。公司未来三年的业绩呈现快速增长，三年净利润复合增长率达到84％，按照08年20倍的市盈率来定位公司的12个月内目标价位较为合理，即目标价位14.80元。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.53、1.04和1.40元，对应动态市盈率为24、12和9倍。当前共有4位分析师跟踪，建议强力买入和买入的各有2人，综合评级系数1.50。12个月目标价格12.69元。其中国泰君安分析师表示，公司投资价值在于：玻璃行业景气回升将提升行业估值空间；未来3年高速增长当获得高于行业和大盘的估值溢价；08年PE明显低于可比公司、行业和大盘。建议增持，12个月目标价15.71元/股。

　　★山西三维（000755）：业绩有望高速增长

　　山西三维（000755）周四涨停，股价创历史新高，换手率接近5％。公司已经成为国内最具竞争力的BDO生产企业。近年来随着下游PBT树脂、聚氨酯、氨纶、四氢呋喃/PTMEG、GBL等进入快速发展期，BDO需求快速增长。但受国内产能不足的限制，大部分需求依靠进口解决。05年我国BDO的需求达到14.1万吨，其中进口量达到8.6万吨，进口依存度61％。国信证券分析师邱伟预计未来几年我国BDO的需求年均增长率在15％左右，09年BDO需求量将达到25万吨以上，而05年我国BDO的实际产量仅5.5万吨。虽然近年有不少新建或扩产计划，但公司具有明显的技术、成本优势。

　　2006年，公司实现主营业务收入20.64亿元，同比增长36.84％，实现主营业务利润和净利润分别为4.32亿元和1.33亿元，分别同比增长了47.09％和93.74％。公司收入的大幅增长主要来自于几种主要产品的产销市场情况持续旺盛和BDO装置的扩产成功。公司的三大传统产品中，BDO及其下游产品随着产能的扩大在主营业务中所占的比重也越来越大，利润贡献度提升较快。PVA随着下游市场需求的增长，价格和毛利水平又都有一定程度的提升。

　　银河证券分析师肖汉平表示，2007-2008年初，公司将有多个项目投入生产，包括：2006年下半年投入生产的4万吨BDO产量增长，预计2007年公司BDO产量将达到7-8万吨规模。预计2007年产量增加2万吨左右；20万吨粗苯精制项目将在2007年下半年投入生产；7.5万吨顺酐法1，4丁二醇项目。随着公司定向募集项目在今年和明年初，陆续投入生产，公司未来3年业绩有望高速增长，预期2007年公司每股收益在0.66-0.70元，2008年随着公司7.5万吨1，4丁二醇项目的投产，公司业绩将进一步大幅度增长。基于公司的行业地位、国际竞争力和未来增长潜力，维持对公司“推荐”评级。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07、08和09年综合每股盈利预测分别为0.62、0.84和1.17元，对应动态市盈率为30.5、22.5和16倍。当前共有15位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为6、8和1人，综合评级系数1.67。其中，国金证券分析师刘波表示，公司BDO及其配套的PTMEG装置，从工艺复杂性以及壁垒方面看，接近于MDI、有机硅。基于08年每股收益1.139元的20xPE是谨慎的，则公司合理估值区间在20.95～24.60元，维持“买入”评级。