权证市场投资策略周刊：投机末日轮的杠杆 享受长期轮的未来

  上周权证市场最大的看点是云化CWB1的上市。基金对云化CWB1的最优策略为持有。

　　为了提高云化CWB1的上市价格，云天化在权证上市前大幅拉升，这种盈利模式能否延续，我们将在武钢CWB1上市时拭目以待。

　　云化CWB1收盘时的溢价率为36%，符合我们溢价率30%--40%的判断。我们认为云化CWB1在目前价位上仍适合做为长线品种长期持有。从目前云天化集团对云化CWB1的持有态度来看，我们认为云天化目前股价也适合投资者买入并长期持有。

　　邯钢JTB1和包钢JTB1本月底都将到期，但我们对他们的看法各异。

　　高风险积极型组合：包钢JTB1：我们国金钢铁研究员周涛认为包钢股份12个月的合理股价区间为5.72-6.63元，建议买入。

　　包钢JTB1仅剩10个交易日，杠杆比为1.58，临近到期的权证上涨空间的绝对值等同于正股上涨的绝对值，杠杆比例明显；低风险积极型组合：侨城HQC1：（50%）云化CWB1：（50%）云化CWB1的到期时间为2年，在我们对中国证券市场长期看好的策略下，我们认为云化CWB1的长期目标价格将达到18—20元，适合长期持有。

(国金证券有限责任公司