权证市场再度火爆为哪般

沪深两市于1月25日开始由单边上升走势调整为2500~3000点区间内的宽幅震荡行情，同期权证市场迎来了一个黄金时期。上证综指自2月6日反弹以来，涨幅仅12%，而《红周刊》发布的三大权证指数的涨幅则都在20%以上。
从单个品种来看，不但有中化、国电等认购权证在正股稳步上扬的刺激下连续大涨，颇有复制前期万华与五粮液认购权证飚升行情的气势，更有权证表现相当抢眼，但其正股却表现一般的少有情况出现。如马钢股份正股1月份至今涨幅为40%，其认购权证却上涨了129%。从附图可以看出，近期权证成交量较之前期明显放大，并在3月1日创下历史峰值364亿元，占同日A股市场成交额的近1/4。A股中成交最大的中国联通2月6日至今的成交额为389亿元，马钢、包钢、邯钢三只认购证的成交金额都高于它，分别达605亿元、506亿元、453亿元。
就市场平均值看，权证的成交额要多于正股一倍以上，差别最明显的邯钢认购权证更是多达8倍以上。虽然权证市场的主力军仍是认购型权证，但认沽权证近期也开始有所崛起。不但茅台、万华认沽证借正股回调之机大幅反弹，甚至还出现了钢钒、雅戈尔等蝶式权证与正股联袂上涨的景象。权证市场如此疯狂的原因有以下四点:第一，震荡市中权证市场成为资金的避风港。1月份以来已有5天上证综指的单日跌幅超过百点，而权证由于有着T+0的及时止损、不能做空的优势，使短线资金大量涌入。第二，机构资金涉足权证市场。去年基金安顺主动性投资认购权证获益丰厚,引起众多基金效仿。
2006年四季报统计显示，截至去年年底，基金持有权证的总市值达约34亿元。其中持有权证最多的为基金安顺，持筹市值为16264.97万元，占基金总资产的2.47%。另外基金银丰持有15956万元，占基金总资产的2.47%；基金久嘉持有13390万元，占基金总资产的2.74%；广发聚丰持有8565万元，占基金总资产的2.66%；嘉实服务持有8422万元，占基金总资产的2.03%。不但老基金热衷于权证，新基金也对权证表示出了浓厚兴趣。在2006年三季度成立的18只新基金中，就有11只进行了权证投资。其中，华安宏利、建信优选成长基金的权证配置比例达到2%以上，光大保德信新增长、兴业全球视野基金以及海富通风格优势的权证配置比例也都达到1.4%以上。不过，基金投资权证的负面影响也殊为明显，由于权证的波动幅度远大于股票，不利于基金净值的稳定。在2月27日的历史大跌中，不少权证的跌幅都在15%以上，而华夏回报二号的净值跌幅达到了11.14%，极有可能是手中权证助跌的结果。其他几只跌幅超过9%的基金亦可能是相同情况。第三，近期有大量权证退市。除了上周退市的上海机场认购外，两市5月底前将还有13只权证陆续到期，比率超过现有权证的一半。市场期待已久的备兑权证迟迟未能出台，交易所只能暂时以分离式可转债的形式填补空白。
今年以来的新品只有本周上市的云天化认购证1只，这样的速度显然不能满足市场需求。如果不加快补充新鲜血液入市，现有品种将越来越成为稀缺资源，从而引发进一步的爆炒。另外，管理层近期对权证市场的监管有所放松也是权证交投活跃的原因之一。由于预计股票近期仍将在波动中运行，品种短缺一时难以解决，这使得权证市场的火爆仍有望延续。
附图：《红周刊》权证指数图附表：两市权证2月6日-3月9日市场表现代码简称涨幅(%)日均换手率(%)成交金额(亿)正股涨跌幅(%)正股成交金额(亿)580011中化CWB1101.03106.9252.2255.9759.07580002包钢JTB179.67121.7506.5150132.59031002钢钒GFC171.4544.2227.427.1372.38580010马钢CWB164.7875.9605.7425.7584.29580004首创JTB153.35125.6221.0327.5640.84580006雅戈QCB149.2540.6133.636.8562.96038001钢钒PGP148.84158.782.0427.1372.38580003邯钢JTB148.2273.9453.7729.5952.32580008国电JTB144.7375.1203.0810.2947.05580007长电CWB137.4154.9306.5715.33167.23031001侨城HQC120.2422.873.2514.9143.19580993万华HXP119.5316064.95-4.7429.39038006中集ZYP116.4745.635.820.0270.02580990茅台JCP116.1559.968.113.139.6038003华菱JTP113.8961.317.6923.8320.05580992雅戈QCP113.7585.777.9136.8562.96038004五粮YGP113.2854.140.811.22117.51580997招行CMP113.0249.188.684.29272.08038008钾肥JTP112.9571.122.885.8537.72580991海尔JTP110.2884.683.9711.8943.26580995包钢JTP18.66207.6165.0950132.59030002五粮YGC17.3919.8187.581.22117.51580009伊利CWB15.919.738.670.7335.85580005万华HXB14.495.116.96-4.7429.39580996沪场JTP1-97.43468127.099.0146.51