权证市场周报：关注低溢价的蓝筹股认购证

 
　　上周认购权证全部随正股同向涨跌，除长电CWB1 微跌外，其余认购权证全部上涨。涨幅大的认购权证涨幅都不如正股，导致了溢价率的降低，上周认购权证溢价率平均下降了4.93%，钢钒GFC1、中化CWB1 溢价率猛降14.8%和12.7%。目前认购权证平均溢价率为3.38%，最高的为云化CWB1，达到47.25%，而扣除云化CWB1后，其余认购权证的平均溢价率已经低至-0.61%。

　　国电JTB1、伊利CWB1、钢钒GFC1、五粮YGC1、侨城HQC1 成交有所增大，其余认购权证成交有所下降。

　　随着包钢、邯钢权证的到期摘牌，权证成交额有所萎缩。

　　除中集ZYP1、华菱JTP1 这两个剩余期限较长的品种外，上周认沽权证全线下跌，这一方面是由于股市继续上涨，而主要则是由于一些认沽权证到期日的临近，时间价值将加速损耗。

　　根据统计，未来两个月（四月份和五月份）内，将有9个权证到期摘牌，占到目前权证数量的41%，而从现在到07 年底，将有18 个权证到期摘牌，占到目前权证数量的82%。权证市场未来的方向在于股本权证和备兑权证。

　　武钢可分离转债申购资金达到了可分离转债发行以来的一个新的高度，表明市场对可分离转债的关注在逐步升温。武钢今后几年将保持稳定增长，现有股价按07 年动态市盈率为15 倍不到，具备较高的长期投资价值。武钢可分离转债不日即将分拆上市，投资者可对其权证保持关注。

　　目前有8个认购权证变为负溢价，溢价率最低的为五粮YGC1，为-10.55%。在市场继续稳步上扬，投资者预期不断提升的情况下，应当关注五粮液、国电电力、长江电力、烟台万华等蓝筹股的低溢价认购权证。一方面，场外资金涌入、新基金建仓、股指期货推出等外部因素，将增大对各行业龙头公司股票的需求；另一方面，由这些公司的重组、整合带来的内生增长，预计将逐步进入实质性阶段，类似五粮液、国电电力、长江电力的整体上市，值得市场期待。

(东方证券股份有限公司)