权证市场投资策略周刊：大盘长期轮和折价末日轮 两大热点

上周股票市场连续五天上涨，但我们发现大部分认购权证的涨幅低于正股，说明大盘持续上涨后，风险不断积累，投资者对权证保持相对保守。

　　在这种情况下，我们建议投资者关注快到期的认购权证。到期行权将弥补负溢价率，建议关注雅戈QCB1 和万华HXB1。

　　基金对指数期货投资比例及方式的限制，使得大盘股的稀缺性更明显。因此基金重仓股的认购权证可适当关注，例如五粮YGC1。

　　高风险积极型组合除继续配置五粮YGC1 外，增加雅戈QCB1。低风险组合维持不变。

　　高风险积极型组合：.. 雅戈QCB1：基本面来看，我们国金证券纺织服装研究员张斌认为公司品牌经营发生重大转变，业绩增速明显提高，给予30 倍左右市盈率是有可能的。这是推荐公司的主要理由，也是维持买入建议的主要理由。

　　雅戈QCB1 溢价率为-3.57%，在对正股看好的情况下，我们认为雅戈QCB1 仍存在继续上涨的可能，投资风险不大。

　　包钢JTB1 和邯钢JTB1 的到期走势显示，到期日附近存在正股配合权证拉升的现象，我们认为雅戈QCB1 到期日前存在这种可能。

　　五粮YGC1：五粮YGC1 的溢价率为-10.55%，购买成本低于五粮液正股。

　　今年6 月前大部分权证到期，而剩下的权证大部分为可分离债券配送的认股权证，基金不能主动投资，而券商发行的备兑权证短期上市机会较小，权证市场面临稀缺性，五粮YGC1 将成为稀有的T+0 投资品种；券商创设和注销建议： 随着权证的到期，以及新发权证均为股本权证，且部分认购权证的创设收益率为负值，可供券商创设的品种越来越少。认沽权证的下跌，也使他们的创设收益率降低，我们建议创设茅台JCP1。

(国金证券有限责任公司