权证市场投资策略周刊：指数期货提升金融地产类认购权证价值

　　上周股票市场仍然保持强势上涨。我们发现此次大盘的启动时点为3 月19 日，恰好是期货交易条例公布的日子。从管理层公布配套条例的频率和细则，我们认为指数期货的推出有望加速而且加大大盘蓝筹股的稀缺性，这些都导致了近期大盘蓝筹股引领市场上升。

　　我们国金证券二季度投资策略报告认为资产价格膨胀提升金融地产景气，股指期货为市场带来新的不确定性的同时进一步提升大盘蓝筹股的战略资产价值。

　　我们建议配置金融地产类权证，例如雅戈QCB1 和侨城HQC1（已在低风险组合）。

　　高风险积极型组合的目标是追求收益最大化，因此本周剔除已大幅上涨的五粮YGC1，保留前期配置的雅戈QCB1。低风险组合维持不变。

　　高风险积极型组合： 雅戈QCB1：基本面来看，根据我们国金纺织服装研究员张斌的最新报告，他认为公司未来合理的价格区间在20.26-22.29 元之间，维持买入建议。

　　雅戈QCB1 属于末日轮，隐含波动率无参考意义，权证内在价值等于市场价格，我们认为雅戈QCB1 的合理股价区间为16.60—18.63 元。

　　二股东连续大量持有雅戈QCB1，显示对公司股价的信心。

　　雅戈QCB1 的溢价率现在为-1.46%，杠杆比为1.23，临近到期的权证上涨空间的绝对值等同于正股上涨的绝对值，杠杆比例明显。

　　雅戈QCB1 创设剩余4900 万份，券商注销行为可能对雅戈QCB1 构成支撑。

　　雅戈QCB1 的上市数量为9066 万份，行权冲击不大。

　　券商创设和注销建议： 随着权证的到期，以及新发权证为股本权证，且部分认购权证的创设收益率为负值，可供创设的品种越来越少。建议观望，等待备兑权证的发行。

(国金证券有限责任公司)