公开增发渐成再融资流行色 圈钱热恐卷土重来

　　2007年以来，股指在牛市热浪中向稳步不断刷新历史新高，同时上市公司的再融资热也渐有扩散之势，其中逐渐增多的公开增发尤其引人注目。据统计，2005、2006年公开增发的上市公司分别只有4、8家，而在2007年不到3个月的时间里，公告计划实施公开增发的上市公司已达13家，每个月的数目稳步递增。

　　一般来说，定向增发相对公开增发有效率高、风险小、费用低、易沟通等多重优点，同时，增发对象主要是面向大股东、战略投资者或基金等机构投资者，有利于在短期内迅速增厚业绩，对二级市场的冲击也比较小，因此一直被市场当做利好来追捧。为什么这些公司舍当下流行的定向增发而选公开增发呢？

　　平安证券的李先明认为，这些拟公开增发的公司对资金的需求相当大。以万科Ａ（行情,资讯）为例，其在12月有过近42亿元的定向增发，但2006年底资产负债率仍高达64.94％。在包括央行加息等严厉的宏观调控下，随着经营规模的加快，置地与贷款等多项成本大幅增加，李先明认为选择公开增发在某种意义上也是无奈之举。

　　有市场人士提醒投资者，拟公开增发的名单中，不乏上市仅一年左右的公司，一旦泛滥，“圈钱潮”将卷土重来。

　　对此，李先明承认过度融资的负面影响很严重，但同时，他认为即便公开增发可能会成为下一阶段再融资的流行色，目前来谈圈钱也显得为时尚早。在他看来，牛市中再融资是常态，现阶段上市公司、大股东与中小股东的利益一致，拟增发的公司如万科、金发科技等大多为机构投资者一致看好，考虑到公司治理结构完善、项目前景明朗等因素，通过增发中小投资者也能更多分享收益。

　　当然，在二级市场上，短期内实施公开增发对股价的刺激，远远不如定向增发带来的利好效果。但是按惯例，公司实行公开增发时希望股价相对平稳，而定向增发则是公司、大股东与机构之间的博弈，股价走势尚存一定变数。李先明认为，投资者宜辩证看待上市公司增发方式，其中关键，还是要把握好投资项目的发展前景。