大小公司继续分化 地产股一季度业绩预告陆续出台

　　地产上市公司的年报尚未全部面世，部分公司的一季度业绩预告甚至一季度报已经接踵而至。相比盈利占主流的年报，地产公司们一季度的业绩却有喜有忧。

　　万科（000002.SZ）、金融街（000402.SZ）、名流置业（000667.SZ）和创兴科技（600193.SH）一季度皆传喜讯，而阳光发展（000671.SZ）、东华实业（600393.SH）、联合化纤（600617.SH）和莱茵置业（000558.SZ）则是预计亏损。

　　尽管分析师表示，地产销售具有周期性，季报的盈亏都属正常。不过通过这些一季度业绩预告，或许可以管窥地产上市公司“舰队”2007年的“航向”。

　　大公司：加速膨胀

　　4月4日，万科发布2007年一季度业绩预增公告，经初步测算，预计公司2007年第1季度净利润较上年同期增长幅度为50％~60％，为3.88亿元，每股收益0.099元。

　　2006年，万科实现销售收入212.3亿元，增长52.2％，一跃成为中国首家销售额突破两百亿元的房地产企业。万科同时在年报中表示，2006年到2008年公司将进入一个高速成长期。

　　能够让投资者对万科在2007年继续创造壮举保持乐观的是万科的开发、销售节奏。万科在2006年年报中计划，今年新增1000万平方米土地储备，计划新开工面积和竣工面积分别为637万平方米和575万平方米，比去年分别增加27％和63％，而竣工面积更是占新开工面积的90％。

　　万科不断扩大的开发规模以及快节奏的开发、销售，保证了其能够在各季度实现稳定增长，最终在全年业绩上不断刷新纪录，继续坐稳房地产“龙头老大”的交椅。

　　另一家地产上市公司金融街4月6日发布一季度业绩预增公告表示，由于公司本期确认F1写字楼销售收入19.60亿元，导致2007年一季度公司净利润比上年同期大幅增长，增长幅度30~31倍。

　　公告一出，金融街股价应声大涨，并被牢牢钉在了涨停板上。

　　金融街高层多次对外强调，公司的自有物业开始进入丰收阶段，并将成为今后几年重要的利润增长点。

　　金融街在年报中介绍，今年公司一半以上购物中心将开门营业。

　　另一方面，从2006年年报中经营性物业的利润贡献来看，还远远比不上地产项目的开发销售。

　　国泰君安分析师张宇在一份分析报告中指出，金融街部分开发项目不进行销售，因此不需要缴纳土地增值税，这种纳税优势将刺激有条件的开发商继续增持自有物业。

　　小公司：等待逆转

　　相比一帆风顺的“航母”，盘子较小的地产“小舟”的日子就比较难过了。

　　莱茵置业4月5日公告，预计2007年第一季度亏损250万~300万元。而公司上年同期业绩同样是亏损442万元，每股收益－0.0378元。

　　另外，阳光发展和东华实业也分别发布预告，预计一季度亏损。整个2006年亏损累累的东华实业更是表示，其开发项目要到下半年才能结转收入。

　　上述地产公司亏损的原因大致相同：“由于房地产开发周期性特点，公司主要的房地产开发项目尚未达到结转收入条件（或者是开发项目销售进入尾盘），因此预计2007年第一季度净利润为亏损。”

　　然而一季度的亏损预告并没有在股市上掀起多少波澜。在莱茵置业发布该预告之后，股价反而连续两天上涨。阳光发展也只是在公告当天有所下跌，随后几天又是一路看涨。

　　华泰证券一位地产分析师向记者表示，上述房地产公司规模较小，土地储备有限，而房地产项目开发周期较长，且收入确认也有一定的特殊性，所以一季度出现亏损是在情理之中。单季度的盈利或亏损与全年业绩并无必然联系。

　　以莱茵置业去年的业绩为例，2006年一季度和三季度均告亏损，但是最终却在年报中实现大逆转，盈利不菲。

　　而在年报中，这些地产公司都对全年盈利充满信心，原因是不少开发项目都会在2007年进入收入结转阶段。一旦确认收入并进入利润报表，即使前面几季度报表亏损，也会像莱茵置业一样，在年报中翻盘盈利。