从中国平安年报管窥保险资金运用新动向

　　日前，中国平安公布了2006年年报并召开了声势浩大的业绩发布会。由于中国平安是目前我国最大的保险公司之一，因此，中国平安的资金运用可以反映出当前保险公司资金运作的特征与方向。而中国平安的资金运用又可以从年报信息中管窥一斑。

　　投资收益渐成保险公司业绩新增长动力

　　据中国平安年报称，按照国际财务报告准则，公司投资资产从2005年的2461.42亿元增加至2006年的3139.07亿元，净投资收益由93.38亿元增加30.6％至121.98亿元，净投资收益率达到了4.6％。

　　而中国平安在2006年如此出色的投资收益，主要来自于两点：一是保险资金应用渠道在2006年得到了有效的拓展，可以参与未上市银行股权的投资，也可以参与基础设施的投资等。二是2006年火爆的证券市场推动。中国平安对此深有体会，在年报中称：“由于中国股票市场表现良好，公司总投资收益由2005年96.55亿元大幅增加至218.71亿元，总投资收益率由4.3％增至8.3％。因此，已实现及未实现收益由3.17亿元大幅增至96.73亿元”。

　　保险公司加大A股市场的投资力度

　　正由于如此巨大的赚钱效应存在，保险公司积极配置投资资产中的权益投资比例，从中国平安年报中不难看出，因去年资本市场表现强劲，中国平安调整了投资组合的资产分配。定期存款占总投资资产的比例较2005年的28％减至18.8％，但权益投资比例则由6.2％增加至14.3％。也就是说，在牛市背景下，加大包括股票在内的权益投资比例渐成为保险公司抓住牛市行情机遇获得高额投资回报的主要路径。

　　可能正是权益投资的如此盈利能力以及加大对权益投资比例所带来的极佳投资回报的推动，使得保险公司要求提升证券市场直接投资额度的呼声日高，即从现今的5％提升至10％。虽然目前尚未得到保监会的首肯。但在上周，保监会主席吴定富在接受《上海证券报》记者采访时称“我们没有时间表，只做不说。根据市场需要，需要放一点就放一点”，如此的表述，意味着只要市场需要，还是有望放宽的。而从中国平安年报中加大权益投资比例的信息中不难推测，市场的确需要放宽投资比例，以便分享本轮黄金牛市。

　　两大新动向

　　而且，从中国平安年报以及在中国平安业绩发布会上的中国平安高级管理人员的讲话中，可以看出未来保险资金应用的两大新动向。一是保险资金应用更倾注于A股市场。中国平安首席投资执行官约翰·皮尔斯表示“QDII不会给平安的投资策略和投资回报带来太大的影响。我们非常看好A股市场的前景，对目前的投资组合配置非常满意，在中短期内不会改变”。巧合的是，中国平安董事长兼首席执行官马明哲也称，内地资本市场进步很快，产品日益丰富，规范运作与公司治理也有了很大改进，而且中国的经济仍将会健康发展。从长远来看，对内地资本市场有信心。如此来看，即便在QDII推出的大背景下，保险资金依然会将重点放在A股市场，从而最大程度地稀释目前A股市场对QDII推出后的资金流出的恐慌心理。

　　二是保险资金运用更着重股权投资的长期回报。马明哲表示，中国平安保险旨在发展成为领先的国际金融集团。他对保险、银行、资产管理三大支柱平衡发展充满信心。而银行则是保险资金运用新近拓展一个新渠道，也是股权投资的最具成功和广阔前景的资金运用项目。只不过银行股权投资更着重长线的投资回报，因此，业内人士指出，随着保险公司资金运用渠道的拓展，未来会有更多的资金涌向银行等优质企业的股权投资，追求股权投资的长期回报。

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