中国人寿投资收益与承保亏损同增

　　昨日，内地上市保险第一股中国人寿公布了2006年度报告，受股市全面回升和积极的投资策略影响，公司2006年业绩大幅增长。年报显示，公司实现净利润96.01亿元，同比增长75.97％。全面摊薄后每股收益0.34元，同比增长70％。

　　中国人寿去年实现保费收入1838.43亿元，同比增长14.22％，在中国会计准则下市场份额为45.27％，继续保持了国内寿险业老大的地位。但年报显示，公司的承保亏损额达138.21亿元，比上年亏损额增加了57.47亿元，增幅达到71.18％。

　　去年中国人寿投资收获颇丰，实现投资收益232.03亿元，同比增长152.67％，投资收益率为5.5％，较2005年提高了1.58个百分点。其中，股权类资产（包括股票和基金投资）全年实现投资收益107.08亿元，同比增加了101.40亿元。目前公司投资资产为6517.47亿元，同比增长32.02％，其中银行存款为2310.43亿元，占比35.45％；债权投资类资产3571.96亿元，占比54.81％；股权投资类611.37亿元，占比9.38％。可见在股市向好的同时公司投资策略依然偏保守，并没有用足15％的基金投资额度上限和5％的股票投资额度上限。

　　人民币进入加息周期后公司的存款利息固然会增收，但债券投资是否会出现下跌值得关注，去年公司以每股9.29元的价格战略投资了中信证券非公开发行的3.5亿股A股，目前这部分持仓税前账面盈利超过140亿元。

　　今年，中国人寿资产规模有望稳步增长，投资收益也可能继续攀升，但承保亏损额能否减少是影响利润的一个重要因素。值得注意的是，目前公司A股市盈率超过100倍，比H股溢价50％左右，尽管未来业绩增长可以预期，但股价似乎缺乏吸引力。

　　昨中国人寿报收于36.58元，跌幅为3.48％。