中小板又添3只生力军

　　广州证券 卢振宁

　　罗平锌电（002114）、三维通信（002115）、中国海诚（002116）三只个股今日登陆中小板。至此，中小板上市公司将达到116家。

　　罗平锌电：上市首日16-19元

　　罗平锌电主营锌产品的生产和销售，是国内锌冶炼行业唯一的电、矿、冶炼以及加工一体化企业。公司具有水力发电的能力，而且产业炼完整，因此具备明显的成本优势和范围经济效应。公司不足在于资源储备水平在业内不具优势。

　　募集资金投向的6万吨/年电锌技改项目，将扩大罗平锌电的生产规模，氧压浸出工艺技改项目的实施，使罗平锌电有能力利用云南储量丰富的高铁闪锌矿作为原料，解决资源储备不足的问题。

　　预计2007年锌价仍将维持稳中有升，罗平锌电随着成本的下降和产量的上升，业绩仍有成长空间，预计2006年和2007年每股收益分别为0.75元和1.1元。参考目前锌冶炼企业上市公司的估值水平，可取10-12倍的2007年动态市盈率，合理价格约介于11-13元。

　　根据有关统计，各证券研究机构对罗平锌电二级市场价格的预测约介于13-20元。其中，平安证券预计价格介于12.5-15.75元，南京证券预计价格介于13.2-15.8元，天相预计价格介于17.6-19.8元。参考以往中小企业板类似规模股票上市首日的表现，预计罗平锌电上市首日涨幅可能介于60％－90％，对应价格约为16－19元。

　　三维通信：上市首日16.5-19元

　　三维通信主要生产宽带直放站、干线放大器、光纤直放站、移频直放站、选频直放站等网络优化覆盖设备，并提供相关的解决方案。公司具备自主核心技术，市场占有率在行业内排第5位，属于具有一定竞争优势的电信设备和服务供应商。

　　预计三维通信未来三年的复合增长率有望达到20％，预计2006年和2007年每股收益分别为0.38元和0.45元。目前A股市场上最具可比性的公司是新海宜，可取30-32倍的2007年动态市盈率，合理价格约介于13.5-14.4元。

　　根据有关统计，各证券研究机构对三维通信二级市场价格的预测约介于14-17元。其中，南京证券预计价格介于13.5-14.8元，海通证券预计价格介于15.25-16.8元。参考以往中小企业板类似规模股票上市首日的表现，预计三维通信上市首日涨幅可能介于80％-110％，对应价格约为16.5-19元。

　　中国海城：上市首日13-17元

　　中国海城是我国轻工行业最大的提供有关设计、咨询、监理等工程技术服务和工程总承包服务的综合性工程企业，服务的行业范围包括轻纺、建筑、智能建筑、城市规划等，为众多国内外知名企业提供服务。公司在我国大中型轻工业工程建设的市场占有率达到80％左右，而且轻工工程建设行业进入壁垒较高，资金、技术和准入制度方面的壁垒，使该行业的竞争格局长期保持稳定，其垄断地位牢固。

　　预计中国海城未来三年的复合增长率有望超过20％，预计2006年和2007年每股收益分别为0.29元和0.35元。考虑到中国海城的行业性质、成长性和行业地位，目前A股市场上最具可比性的公司是中材国际，可取28-32倍的2007年动态市盈率，合理价格约为9.8-12.3元。

　　根据有关统计，各证券研究机构对中国海城二级市场价格的预测约介于11-15元。其中，国金证券预计价格介于12.38-13.76元，国泰君安预计价格为11.5-14.64元，平安预计价格介于12元-13.5元。参考以往中小企业板类似规模及行业特性股票上市首日的表现，预计中国海城上市首日涨幅可能介于90％-150％，对应价格约为13-17元。

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