再创新高 双轮驱动显现理性繁荣

在回抽确认突破三千点阻力的有效性之后，市场做多意愿进一步增强，周一深沪大盘双双走出强势震荡攀升的格局，个股行情十分活跃。其中上证综合指数成功突破3100点整数关口，并创出3123.18点的行情新高，深成指也创出8631.39点收盘新高。

从近期的市场特征表现来看，在权重指标股群体整体表现稳健的基础上，具备股权增值潜力、资产重组与资产注入以及3G、数字电视、奥运等题材品种轮番表现，各个热点的活跃共同塑造了市场的理性繁荣。笔者在前期的分析中提到，经过股权分置改革等一系列重大基础性制度变革和完善之后，当前市场无论从内在的市值结构、投资者结构，还是投资理念方面都已经发生了本质性的巨变，在机构主导的市场格局中，市值跨越式增长和指数的加速推进是必然趋势，这是市场投资价值理念的深入和价值挖掘行情的延伸。而进入2007年后，结构性牛市格局进一步延续，虽然一些经营状况没有明显改善、缺乏业绩支撑或不具备良好成长性的上市公司逐渐受到市场的抛弃并最终会被市场边缘化，但一些符合国家产业政策导向和国家自主创新战略、能够代表未来经济结构发展的主导行业和上市公司将持续成长，包括金融服务、节能环保、新能源、3G通信、数字电视等等。尤其是真正代表国民经济发展的“核心蓝筹”必然能够分享 “大国崛起”的盛宴，将继续受到主流资金的积极追捧。

由于当前市场整体估值水平并不具备显著优势，支撑A股维持强势格局的重要动力于资金推动与成长价值的驱动。从市场所处的阶段来看，笔者认为，在人民币升值和流动性充裕的背景下，以股权分置改革为契机所引发的“价值重估”为主导的行情正逐步向“资金推动+成长价值驱动”主导的理性繁荣阶段行情演变。这个阶段最重要的特征就是在长期牛市下市场乐观情绪进一步增强并吸引资金源源不断流入，具备良好成长性或具备资产注入和重组预期的品种等等热点将持续活跃。而在机会不断涌现的同时，市场风险也将进一步积累，最终存在从理性繁荣阶段过渡到非理性泡沫阶段的可能。笔者建议投资者在这个阶段过程中，操作上应更加谨慎和理性，并重点跟踪市场的主流脉络优化持仓结构。