太行水泥：奥运受益与重组预期 业绩暴增576%

　　近期市场热点，低价潜力股继续成为追逐涨停的热点，水泥股以其较低的股价、迅速好转的基本面和并购重组预期将成为市场新的热点，近期，多家研究机构的报告已经纷纷看好水泥行业，个股可关注太行水泥（600553），公司是华北地区大型水泥生产骨干企业，具有明显区域龙头优势，公司产品被广泛用于国际和国家重点工程建设项目、受益于目前北京奥运会场馆、以及环渤海经济区的大规模建设，06年全年净利润同比暴增576％，北京金隅集团入主，兼具并购重组和价值重估概念，目前仅6元多价格甚至低于一些ST股，明显低估。

　　奥运工程、环渤海建设最大受益者

　　作为“十一五”规划的开局之年，2006年我国固定资产投资继续保持强劲态势，交通、水利等基础设施建设，以及城镇化和建设社会主义新农村需求，带动水泥工业全面回暖，国家统计局数据显示，2006年全国生产水泥12.4亿吨，同比增长15.5％，增幅比2005年提高4.9个百分点。

　　公司是华北地区大型水泥生产骨干之一，目前拥有五条新型干法水泥生产线，水泥年产能达560万吨。近年公司产销水泥逐年同比逐步增长，在华北地区具有十分明显区域龙头优势。。公司产品被广泛用于国际和国家重点工程建设项目--首都国际机场、亚运村、北京西客站等建筑工程。天津滨海新区、京沪高铁、奥运基础建设全面铺开将带动水泥需求的上升。

　　根据公司公告，通过股权转让，北京金隅集团将间接控制太行华信持有的太行水泥的股份，从而成为太行水泥的实际控制人。据资料显示，金隅集团直属北京市国资委，主营建材、房地产、现代服务业三大产业，是全国500强企业之一，在全国同行业位居第4位，目前也是世界建材百强企业之一。金隅集团是北京市重点工程和奥运工程的最主要建材供应商，其中水泥的供应量占工程需求量的80％（北京07年的水泥需求量在2000万吨左右），从这一点来说，公司作为金隅集团旗下主要水泥企业，近水楼台在所必然，2007年作为奥运之前的一年，北京的水泥需求将使公司获得很大的发展空间，而通过这次整合，公司也具备了奥运概念

　　行业并购整合提升价值水平

　　2006年国家陆续出台了《关于加强水泥工业结构调整的若干意见》、《水泥工业产业发展政策》和《水泥工业发展专项规划》。从2007年开始，这些政策将进入落实阶段，对调整水泥产业结构将起到极大的推动作用，同时，河北省也对重点产业结构战略性调整和优化升级、加快淘汰落后生产能力、抓好重点领域节能做出明确要求，并决定水泥行业在“十一五”期间淘汰落后产能3500万吨将给公司带来了发展空间。在2006年12月31日，国家发改委等有关部门又联合下发通知，公布了12家国家重点支持和48家地方支持的水泥企业名单，金隅集团（包括公司）跻身第九位，将享受到国家相关部门在项目核准、土地审批、信贷投放等方面的优先支持，为公司进一步做优做强赢得了良好的政策环境。因此，从政策上，行业发展上将有利于公司未来的发展。

　　太行股份（600553），1996年承建并管理的马来西亚沙捞越水泥厂在东南亚国家成为远近闻名的水泥生产管理示范企业.06年6月，公司完成收购哈尔滨太行兴隆水泥43％的股权，成为第一大股东，拥有一条日产1200吨水泥熟料的新型干法水泥生产线，07年1月，北京军星混凝土公司以其52％的股权清偿所欠公司货款1212.46万元（该项债务重组完成后，公司将成为北京军星第一大股东）；同时，公司控股子公司北京太行出资1628万元收购北京强联水泥公司40％的股权（收购后为第一大股东），本次收购行为有利于公司做大做强.根据公司公告，北京金隅集团已经正式入主太行水泥（600553）.随着金隅集团将北京的水泥资产注入公司后，公司年水泥产能将达到一千多万吨，有望进入全国水泥业产能十强；公司经过整合资源后，为未来高速发展发展打下强大的基础。.

　　金隅集团入主此 未来注资预期强烈

　　根据公司公告，通过股权转让，北京金隅集团将间接控制太行华信持有的太行水泥的股份，从而成为太行水泥的实际控制人。据资料显示，金隅集团直属北京市国资委，主营建材、房地产、现代服务业三大产业，是全国500强企业之一，在全国同行业位居第4位，目前也是世界建材百强企业之一，2005年集团总资产达到140亿元，主营业务收入63.5亿元，净利润1.5亿元。在经济效益、经济规模和核心竞争力等方面位居全国同行业前列。金隅集团入主公司后，为解决同业竞争问题注入旗下的水泥资产应属情理之中。目前金隅集团拥有北京琉璃河水泥、北京水泥和燕山水泥三块资产，这3家水泥厂合计产能达到了500万吨，与太行的规模相当，但由于都位于北京的郊区，盈利能力应强于太行的水平。根据太行前景生产线的利润水平和金隅集团北京水泥厂的公开资料推测，这3家水泥厂的总体利润水平应在1.5亿以上。

　　二级市场上，公司股价依托5日、10日，保持着良好的上升通道，近期连续5小阳向上攻击，接近前期高点，有望出现加速上升。结合政策、行业，公司重组后的新股东背景以及08年奥运即将到来为公司所带来的机遇，建议投资者后市中短线重点关注该股。

　　大福投资 陈朝荣