中投证券：把握2007年行情主线

　　中投证券研究所所长邓良毅

       □本报记者 屈红燕

　　2006年12月1日中投证券推出了2007年度投资策略报告，截至目前，十大金股整体上涨幅度超过50％，其中，涨幅最高的中青旅上涨了97.15％，涨幅最少的驰宏锌锗上涨了60.81％。

　　中投证券认为，2007年市场的主要投资机会集中在资产注入、自主创新、消费升级三大方面，并在此基础上推出了泛海建设、苏宁电器、沈阳机床、粤电力、大秦铁路、烟台万华、中联重科、天坛生物、中青旅、驰宏锌锗等十大金股。经过3个月的时间检验，中投证券研究所负责人邓良毅在接受记者采访时表示，十大金股中的大部分股票仍然值得持有。

　　记者：股价上涨是个快速的过程，而业绩增长却是一个比较缓慢的过程，贵研究所推荐的2007年“十大金股”整体涨幅已经超过60％，这些股票的价格是否已经超越了公司的内在价值？

　　邓良毅：作为新兴的资本市场，成长性是Ａ股上市公司的主要亮点，这也是我们挑选十大金股的一项重要参考因素。成长性可以从两方面考察：其一，上市公司作为国内企业的优秀代表，在不少行业中处于领先地位，行业规模的扩大与公司所占份额的扩大共同推动上市公司业绩快速增长，这是内生性的增长；其二，股权分置改革完成，全流通的实施从根本上改变了证券市场游戏规则，做大做强上市公司对大股东来说是更为有利的选择，因此资产注入与整体上市在2006年渐入佳境，2007年更将会如火如荼地展开，这是外延式的增长，也是我们重点关注的一种增长模式。正是基于资产注入与整体上市有望推动上市公司产生仅靠自身积累难以实现的爆发式增长这一预期，不少公司的股价得以在短期内实现数倍的上涨。就我们推荐的十大金股来看，大部分公司同时具备两方面的成长性因素，尽管短期内已经有了不小的涨幅，但考虑到公司未来的发展空间，仍值得投资者继续持有。

　　记者：今年2月27日出现了历史罕见的大跌，整个市场系统性风险在加大，你们对于市场的波动是如何看待的？是什么原因造成指数剧烈的波动？

　　邓良毅：实际上，进入2007年以来，市场就一直处于大幅震荡之中，上证指数单日波动超过100点已令人习以为常。出现这种情况，我们认为根本原因在于投资者对于当前A股估值水平以及证券市场泡沫程度的看法存在一定的分歧，这些分歧无疑会制约大盘的上升空间。我们认为，在人民币尚不能完全自由兑换的情况下，国内投资品市场相对封闭，当前股票的高估值是投资者为“稀缺”所支付的溢价，特别是优质企业其溢价还未有明显体现，A股市场较国际成熟市场估值水平偏高有其合理性，并在一定时间内还会继续存在。因此通过股价大幅下跌降低估值水平的可能性不大，我们倾向于认为未来一段时间内，A股市场将以震荡为主，等待公司业绩的上升，市场将在震荡过程中寻找平衡。

　                                        　中投证券2007年十大金股市场表现

代码	简称	06-11-30收盘价	区间 最高价	最新价	超越指 数涨幅	推荐日至今涨幅
600138	中青旅	10.53	20.76	20.76	48.40	97.15
601006	大秦铁路	7.24	14.14	13.62	39.37	88.12
000046	泛海建设	13.90	29.04	25.43	34.19	82.95
600309	烟台万华	19.99	40.80	36.44	33.54	82.29
000539	粤电力A	5.59	10.25	10.16	33.00	81.75
002024	苏宁电器	35.00	73.00	63.00	31.24	80.00
600161	天坛生物	17.90	37.68	31.55	27.50	76.26
000157	中联重科	16.32	30.36	26.97	16.50	65.26
000410	沈阳机床	14.70	29.44	24.17	15.67	64.42
600497	驰宏锌锗	60.06	109.08	96.58	12.05	60.81