还是应保持一份冷静

　　现在是筹码向中小投资者回流

　　最近12个交易日，沪深股市日均成交超过1200亿，两市累计换手已达54％，A股市场筹码进一步松动。值得注意的是，在2006年，虽然A股市场行情十分火爆，但缺少大机构客户的券商，其市场份额呈下降趋势。而今年以来，它们的市场份额都有不同程度的提升。这说明2006年是筹码向机构投资者集中，而现在是筹码向中小投资者回流。

　　998点以来，大盘已经历了两个完整的上涨、下跌周期。第一次是2005年8月15日，H股指数从5541点开始调整，而沪指则在9月20日冲高1223点后展开调整，A股比H股晚调整一个多月。第二次是2006年5月10日，H股指数上摸7462点后展开调整，沪指上涨则持续到7月5日，从1757点开始调整。A股比H股也晚一个多月。2007年1月4日，H股指数似乎已经中期见顶。从以往规律看，A股将追随H股调整，后市也只是再坚持几周的问题。在A股两大主线——金融股、房地产股相继走软后，市场资金对其它板块，特别是前期滞涨的个股进行短炒。

　　本周五，深证综指突破2001年6月的高点665点，成为最后一个创出历史新高的主要指数。而沪指也回到历史新高附近，深成指则再创历史新高，估计下周A股市场将继续疯狂下去。目前A股市场充满魅力，也吸引了更多的资金参与。从历史经验看，在一轮中期调整来临前，股市的诱惑力是最强的，即是赚钱最容易的时候，也是最容易使大家迷失的时候。2006年12月，新基金的发行、老基金持续营销，给A股市场带来1000亿资金。但目前新基金发行、老基金持续营销，都比2006年12月力度小。2007年1月，估计新老基金给A股市场带来资金的环比将出现明显下降。虽然A股新增开户数大幅增长，似乎很难弥补资金环比下降留下的缺口。当市场狂热时，笔者认为还是应保持一份冷静。