巨量换手后的全新市场

　　大换手的意义在于市场将形成新的估值水平线和成本

　　进入2007年，每天两市总成交都超过了1000亿，累计总成交接近15000亿，12个交易日换手过半，按照以往的经验，这样的股票不是换庄了就是有问题了，但这不是发生在某一只股票上，而是整个A股市场！按照目前市场的成交量去推测，从元旦到春节这段时间，市场所有可流通股将差不多全部换手完毕。这显然是一种新的情况，所以，不能再用旧的思路去理解。

　　2007年一开盘，短时间内市场整体完成一次彻底的换手，这意味着市场现有筹码的成本都集中于此，市场后期运行中，估值水平需要从这里重新开始。这个大换手的意义，就是将市场的整体持股成本定位在30倍市盈率左右，这是一条新的估值水平线。我们很难说哪一种水平就是合理的，但2007年，我们将面对一个新的市场，也即意味着新的成本和新的估值中枢，30倍市盈率将被视为一个新的“合理有价值”的标准。在二级市场水涨船高之后，2007年将要陆续扩容的一大批大盘股才能高姿态、高估值登陆或回归A股市场。所有市场参与者将在不经意间接受一种新的估值水平线。最近这一段时间的大幅震荡，表面上看起来是分歧剧烈，实际上意味着整个市场持股成本的迅速提升与集中，并形成的新估值体系。

　　2007年开端股市形成了一个新的成本起点，这将成为未来一段时间核心资产新的定位的开始。