三顾茅庐：多空博弈入高潮 阴阳更迭难区辨

　　一、蓝筹板块轮番走强，股指维持慢牛运行。

　　从这波上扬行情我们可以看到，主力机构采取的是一种在不同时期启动不同蓝筹板块的方式，首先拉动以工商银行和中国银行行为龙头的金融蓝筹板块，通过对大市值股票的推动再次激活市场人气，而后再次瞄准以宝钢股份为龙头的钢铁蓝筹板块，通过连续的上攻发动当前的年报行情。蓝筹板块的轮动表明主力机构意在长远，通过拉动大市值的权重板块温和地推动股指上行，由此看来新一轮的行情已经展开，投资者应积极把握当前机遇，精选个股参与其中。

　　二、股民入市创记录，众人拾柴火焰高。

　　根据统计显示，一季度A股新增开户数高达500万户，已经超过了去年全年的开户数，此外，一季度A股总成交量和总成交额均创出历史新高。超500万新股民入市炒股，意味着新增资金的不断涌入，与此相伴的是成交量的暴增。统计显示，沪深两市一季度成交金额放出天量，两市每日成交量基本上都稳定在1000亿以上。一季度A股总成交9180.5亿股，总成交额75600亿元，日均成交金额1303亿元。其中，一季度总成交量和总成交额均创出历史新高。从以上数据中我们可一看到，场外资金将极为宽裕，牛市行情仍将继续演化。

　　做空依据：

　　一、多头能量大量消耗，股指调整迫在眉睫。

　　从市场资金面上看，近期推动市场权重最大的金融股板块上涨的应该是公募的新基金护盘所为，何况基金公司需要推高重仓股的价格，让基金市值提高，让更多的基民打消赎回的念头，才是其主要目的之一。由于对大市值的权重股的推动必然大量消耗多方能量，极有可能造成后续资金不足以继续大幅推高金融板块和其他权重板块，这样就使得行情不具有连续性，对行情的发展只会起到负面作用，而随着权重股的回落，股指出现回调将随时有可能发生。因此，投资者应该在防御中积极进行仓位的调整。

　　二、估值压力渐大，等待季报提升。

　　从市场的估值角度看，沪深300的市盈率水平在30倍的位置（除去中国人寿和中国平安），A股市场已经从原先的“估值洼地”爬升到了“估值高地”，对周边市场特别是和香港市场相比A股不在具有估值优势，并且A股平均股价已经超过10元，属于较高的水准。这样的话，对于场外大的机构资金来说，就很难找到安全边际较高的板块或者品种建仓。而为了能提升估值水平，07年的业绩增长将显得尤为重要，而季报甚至中报可能会被视为“检验窗口”，届时季报和中报的展现会给予市场一个全年增长率的预期，因此目前还应谨慎对待，控制住仓位，等待市场的契机。

　　一目了然：

　　周三大盘午盘已经出现较大幅度的震荡，在股指继续推高的过程中，震荡将不可避免，波动幅度也有进一步加大的趋势，多空双方的搏羿已经展开，当前点位应该保持适度谨慎，切忌盲目追高。周四看跌。