宝胜股份业绩持续增长

　　首先，收入的增长幅度超出年初预期。主要由于公司下半年的定单充足，使得下半年的业绩明显好于上半年，下半年的同比增长幅度也大于上半年。公司下半年实现收入接近17 亿，同比增幅超过150％，成为全年收入增幅超预期的主要动力。其次，规模效应使得费用率同比下降。三项费用中，同比增幅都小于主营收入的增长，体现出较为明显的规模效应，也从侧面反映公司在管理上的优势。　　 　　

　　公司定单充足，目前在手的定单数量为12 亿元左右，比2006 年同期增长接近100％，主要分布在中低压电缆、防火电缆和铁路电缆上，基本都在2007 年完成。从首都机场中标开始，公司逐步确立了国内重大工程项目中的领先优势。　　 　　

　　公司2007 年预计同比增长在50％左右，随着中压电缆逐步发挥效益，其2007 年的大幅增长基本没有悬念。　　 　　

　　从国内主要一次设备企业看，07 年的平均市盈率为32 倍，我们认为，以平高电气和特变电工的估值作为参照，给予宝胜股份10％~15％的估值折价是相对合理的，维持“强烈推荐”的投资评级。 (平安证券)