株冶火炬：整体上市锌业龙头 基金抢筹爆发在即

　　大盘在持续震荡数周之后，终于再度创出新高。但是，从蓝筹股的分化走势来看，市场心态仍然谨慎，多空双方的分歧依然很大。同时，从一些基金重仓股跌幅居前的情况来看，主力机构的投资策略在发生变化，持仓的调整仍在进行中。由于目前市场仍然是以题材股炒作为主，所以后市上攻力度有限，而且从以往惯性来看，大盘创新高之后短线获利回吐压力会增大，若权重股仍按兵不动，大盘可能出现调整。投资者应顺应机构调仓思路，选择基金增持的绩优蓝筹股，才能规避大盘短期波动的风险。在铜、铝等基本金属之外，作为在有色金属的消费中仅次于铜和铝重要的有色金属原材料，锌的价格波动对相关企业影响很大，因此，上期所计划在近期推出锌期货，这不仅为期货市场增加新的投资品种，也将刺激锌生产企业股价上扬，驰宏锌锗3月初一度突破100元大关，今日盘中锌业股份再创新高，预计锌生产企业将成为近期有色金属板块中最活跃的品种，特别是整体上市明朗的公司，如600961株冶火炬。

　　锌业龙头 盈利暴涨

　　株冶火炬（600961）：公司是亚洲最大的湿法炼锌的企业之一，目前的锌产量已占全国总产量的12.8％，世界总产量的3.5％，名列全球十强。公司主导产品锌锭在伦敦金属交易所（LME）注册，属该所的重要期货交易品种，并享受出口免验待遇，由于公司锌锭质量达到国际先进水平，且优级品率高，因而在国际市场上具有极强的竞争力。尽管公司的产量比锌业股份略逊一筹，但是公司一直积极提升产品深加工率以保障盈利水平。公司的深加工产品总产量比例达40％，综合回收率72％以上，这使得公司的毛利率比锌业股份高2％。2006年，受益于有色金属市场价格大幅上涨，公司实现每股收益1元，同比增长478.46％，增长率仅次于具有资源优势的驰宏锌锗。

　　实力股东扶持 整体上市奠定腾飞基础

　　尽管我国是世界主要的锌出产国，但国内锌企业的总体情况是企业规模小、数量多、分布广。因此，2006年9月，国家发改委等9部委联合发布《关于规范铅锌行业投资行为加快结构调整指导意见的通知》，提出要“在控制冶炼能力盲目增长的前提下，扶优汰劣，调整结构，推动优势骨干冶炼企业、矿山企业的联合重组，使骨干冶炼企业的产量达到总产量的70％以上。”2006年下半年以后，几大铅锌生产的上市公司不约而同都开始进入定向增发的操作，主要目的是收购大股东的主要生产线和矿产资源以降低成本提升规模效益。株冶火炬的实际控制人湖南有色金属控股集团有限公司是以有色金属生产、销售为主业的省属大型国有独资公司，是中国企业500强、中国制造业500强企业之一。湖南有色集团拥有湖南省铅、锌、钨、锑、铋、萤石等主要矿产资源的开采权，集勘探、采矿、选矿、冶炼、研发、加工和深加工、科工贸为一体，是中国知名的多品种有色金属及其深加工产品和技术服务提供商。预计发行后公司将新增年产10万吨铅生产能力。拟收购的稀有贵金属综合回收系统具有从铅锌生产系统排除的废渣中回收铟、银、金、铜等有价金属的能力。这将进一步丰富了公司的产品结构，规避产品单一的风险，还将使公司年增加净利润约1800万元，获得循环经济方面的政策扶持。在本次定向增发实现株冶集团整体上市之后，依托湖南有色的雄厚实力，公司仍有进一步获得优质资产注入的可能，公司已透露正在通过湖南有色在世界范围内寻找资源。提高资源自给率将使公司保持持续的高增长。

　　2006年年报显示，股东人数较上期减少5％，筹码有集中迹象。从三季报数据来看，并没有基金公司关注该股，而年报十大股东中已有广发小盘成长基金的身影。从以往的经验来看，基金出于分红以及操作策略等多方面因素考虑，对于优质股往往是长期持有但会波段操作，最典型的例子是以万科A为代表的地产股，在一季度大涨之后遭遇基金减持，经历了二季度的调整，三季度基金又杀了个回马枪，成就了万科A11月70％的大涨。株冶火炬业绩优良，估值偏低，具备中长期投资价值。极有可能是基金四季度和一季度调仓换股的首选，也势必得到近期发行的新基金的青睐。自今年初启动以来，该股便保持波段上扬的走势，在前期创出新高后，该股强势震荡已十个交易日，短线技术指标得到充分修复，在锌期货即将推出的刺激下，该股有望爆发，可积极关注。 (张望明)