赛马实业：2月28日机构席位买入占当日约46%

　　提起2月27日暴跌，至今还心有余悸，前事不忘，后事之师，在2月27日当日，两市有900多只股票跌停，当日跌幅低于5％个股不多见，次日（2月28日），多数在2月27日跌幅低于5％的个股封于涨停。然而2月27日，赛马实业（600449）在2月27日竟然逆市上涨2。57％，当日换手达到18。39％！试想在当日那种恐慌狂抛的过程中，在没有其它如股改复牌或明显利好消息公布影响的情况下，逆市上涨需要一种怎样的魄力？谁人有这样的勇气？2月28日10：15分，大盘刚刚二次翻红之时，赛马实业（600449）就已经上攻至涨停，从公开信息上显示，其主动买入的最大席位均为机构专用席位，专用席位往往是券商、基金和QFII等实力机构单独使用席位，分别买入约2500万元和2000万股，几乎占2月28日该股9756万股约46％。经验上讲，这种现象往往带有巨大的想象空间。为此，我们来分析一下该股的投资机会。

　　从基本面来看，该股属于水泥行业，公司是宁夏最大的水泥建材生产企业，拥有采矿权的石灰石矿山，工业储量8908万吨，现保有矿量5500万吨左右，可供使用40年以上，为未来的发展提供了充足的资源保证，这种潜在的价值难以估计。公司地处宁夏，西部大开发提升了公司的地缘经济地位，而是宁夏自治区水泥行业的龙头企业，其销售收入的80％来在区内市场，在自治区内市场占有率达到50％以上。公司目前水泥产能达到500万吨，约占自治区水泥产能的一半，即形成了区域垄断优势，鉴于自治区内大部分小水泥厂均为规模小于30万吨的落后立窑产能，在目前国家逐步加大淘汰落后水泥产能力度的形势下，未来公司在区内的垄断地位将随着落后产能的逐步淘汰而不断加强，区内市场占有率亦将逐步提高。

　　在当前国家大力推进新农村建设和中国崛起推动的城镇化进程，为水泥行业发展的带来广阔的机遇。

　　在刚刚结束的两会期间，环保与低耗能是各代表最频繁用词。可以预期的是，2007年水泥行业的结构调整将向纵深发展，兼并重组或将更为频繁。水泥行业“十一五”规划目标：“到2010年争取把我国新型干法水泥比重由现在的40％提高到70％；累计淘汰落后产能2.5亿吨。水泥企业平均生产规模提高到40万吨左右，企业户数由现在的5000多家减少到3500家左右。”宏观政策目标的明确将进一步推动水泥行业的整合。赛马实业（600449）水泥产能中，约有460万吨采用新型干法生产线，约占自治区内全部新型干法水泥产能的90％。

　　水泥行业的“区域垄断”特性使外资趋之若鹜。外资行业巨头正是看中国水泥市场集中度低的特点，大肆收购龙头企业。水泥行业的外资并购，从一开始就受到有关管理部门的高度重视。国家发改委有关领导透露，对于外资巨头的“大举入侵”，在水泥行业，原则上中资和外资并购都是政府所支持的。但是当发展到一定程度，外资所占份额过大时，政府也会考虑采取一定限制措施。也或许，只要水泥行业诸侯混战的局面没有结束，外资的大举进逼可以在一定程度上使得国内企业增加紧迫感，挖掘做大做强的内在动因。华新水泥（600801）全球水泥行业巨头豪西蒙，通过定向增发控股华新水泥后，巩固了其区域水泥龙头地位，使得华新水泥的区域内市场占有率是最高的，达到了30％以上，此举大大提升了其规模经济，其06年净利润比05年增长104％。

　　赛马实业（600449）并购做大做强也已经展开，据06年12月22日媒体报道，赛马实业（600449）拟收购宁夏青铜峡水泥集团镇罗有限公司60％股权。本次收购完成后，赛马实业将成为镇罗公司的控股股东，此举将扩大赛马实业销售区域，提高市场占有率。同时，赛马实业还将以现金2560万元向宁夏石嘴山赛马水泥有限公司单方增资扩股。增资扩股后，宁夏石嘴山赛马水泥有限公司注册资本由2200万元增至4760万元，赛马实业占该公司股权比例将由90％增至95.38％。

　　公司06年四季度曾向公司向银川市商业银行股份有限公司投资1250万元，认购其增资1000万股股权。银川市商业银行股份有限公司总股本为72200.5075万股，公司将持有其1.39％的股权，在人民币升值和银行业快速发展过程中，这部分股权或将取得较好的投资额回报。对于总股本仅1.44亿股的该股而言，贡献相当明显。

　　从该公司公布的2006年第三季度报表看，每股收益达0.1417元，而2季度时是亏损0.1195，相当于3季度净赚0.26元/每股，实现跳跃试增长，该股去年每股收益为0.42元，而该公司未公告预亏或者预减，根据05年每股收益0.42元推测，其06年的业绩在0.21元至0.63元之间，即使按0.3元计算，其市盈率约27倍。按其当前4.22元的净资产来看，其市净率尚不足两倍，以其估值水平，无论是在水泥行业还是整个市场的估值对比来看，投资价值都相当突出。

　　综上所述，对于区域优势明显，受益于良好的政策环境，具有估值优势的赛马实业（600449）而言，当前总股本仅为1.44亿股，其3月21日收盘市值不足12亿元，流通市盈更是不足6亿元，结合当前市场环境，投资机会不言而喻。

　　技术上看，该股周线复权显示，其股价已经创出历史新高，当前上档无套牢压力，大型头肩底形态预示其极可能一马平川，2月27日整个市场恐慌时该股逆市放量上涨，表明主力趁市场悲观时大举吃进，2月28日快速涨停，且发出相应的量进一步验证该判断。近日其连续缩量整理，周二温和放量突破，周三略作缩量整理，理论是难得机会买点，建议重点关注。

　　（王安田）