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宝钢股份：行业配置中的首选
来源: 上海证券报 时间: 2007-04-08 00:04
| 06年 | 07年 | 08年 | ||||||||
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作为国内高端产品供应商和规模经济提高的受益者，且激励机制出台以后将保证其长期拥有国际竞争力，估值水平应至12倍08PE。 |
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预计07年全球范围内钢铁行业景气仍可看好，但中国钢铁市场将持续弱于国际市场，因为产量相对过剩和政府的限制出口，出口退税下调仍是行业面临的主要风险因素。 |
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07年公司增利因素有不锈钢、中厚板和1800冷轧板项目的达产、梅钢效益增加以及三热轧370万吨生产能力的投产。预计钢材产量增加10%。企业所得税改革对宝钢是重大利好，将提升公司业绩10%以上。公司并购重组将不断提升公司的内在价值和市场地位。 |
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成为首家推出股权激励的央企上市公司。激励方案具有积极意义：一是其业绩与管理人直接挂钩，激励管理层为投资人创造更好的业绩；二是激励方案中既有经营性指标，又有市值考核，这将使宝钢的管理团队更加注重公司股价的走势，股东利益最大化更加有保障。 |
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公司产品价格的下跌幅度要小于市场的跌幅，主要源于公司较好的产品结构。是个非常好的配置型品种。 |
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公司不同程度上调07年2季度产品价格，其中热轧板价格环比上涨5.3%，冷轧板价格环比上涨6.5%。意味着公司对价格趋势持积极态度。下半年钢材价格至少维持目前水平。 |
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基于对07年钢铁行业谨慎乐观预期，公司效益同比应有20%左右增长。由于一些新项目将在一两年建成，到09年钢产量将达到3300万吨。考虑集团收购的八一钢铁600万吨钢产量，以及湛江项目获批和其它收购实施，公司有把握在2012年实现5000万吨的产能规模。 |
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作为行业龙头，在规模和技术等方面的优势一定程度上可以抵御行业波动风险。看好公司长期发展，给予公司07-08年13-15倍的合理市盈率估值。 |
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