资金推动 牛市顶点难预测

　　昨日大盘再创新高，个股普涨，赚钱效应尽显。面对不断上涨的市场，有投资者不禁要问：市场的风险有多大，牛市的顶点在哪里？市场分析人士表示，目前的市场是资金在推动，还很难预测牛市的顶点在哪里。　　

　　3月份客户保证金增加了1300亿，而IPO规模只有21亿。申银万国证券研究所预计，4月份新发基金和扩募基金的募集规模将达到700亿以上，而IPO和再融资规模合计也不会超过500亿。蜂拥而至的资金对应的却是有限的股票供给。平安证券投资策略部副总经理罗晓鸣认为，目前的市场行情明显是一个资金推动型的行情，要想预测行情的顶点非常困难。　　

　　罗晓鸣指出，市场是一个大系统，目前这个系统正处于一个相对饱和的状态，如果能量跟不上，稍受外界干扰，行情就会出现逆转。现在行情处在上升通道中，换手率一直维持在4.5％左右。如果维持这种状况，行情将继续上行趋势；如果出现连续放量，则能量会很快耗尽，趋势将难以为继。他认为，现在谈基本面已经没有什么意义，按照波浪理论来讲，行情处于第五浪，技术面上应该是一个大级别的浪，个股普涨的浪，即使要预测板块下一步的走向，也是一件比较为难的事情。　　

　　招商证券资深策略分析师张勇也给出了相近的观点。他指出，现在预测市场的点位难度比较大，虽然上市公司的业绩在不断上涨，但是目前的市盈率已经高出市场预期30％左右，这些都需要上市公司的业绩来消化，现在的市场主要还是由资金在推动。而且，个股外延式增长爆发力惊人，特别是资产注入给股价抬升带来了强大动力，估值标准难以确定。因此，现在还很难找到可以预测牛市顶点的依据。　　

　　张勇同时指出，股票形同另外一种货币，市值在一年多的时间里，已经从4万亿人民币上升到了13万亿人民币，而居民储蓄才17万亿人民币。个人资产价值的提升，在一定程度上会刺激消费，进而助推消费指数的上升，而如果这些资产一旦快速变现，将会带来恶性的通货膨胀。在消费指数日益上升的情况下，管理层不可能觉察不到，因此，加息等调控通胀的手段将会再次出现。　　

　　资金不断涌入市场，需求是毋庸置疑的。张勇认为，低估值股票如钢铁、煤炭、石化等，以及成长类股票如券商概念、奥运概念、3G概念等，都有望成为后市的热点。