市场加速上扬的动力来自何方

　　深市“天量”的含义

　　3月28日大盘曾出现超过1500亿元的“天量”，而当时市场的心态比较恐慌，都认为大盘可能见顶。周一沪市的成交量虽然没有改写“天量”记录，但深市却以760亿元成交金额创下近日来的天量记录。两市加起来的成交量比较一下，可以发现，“2·27”当日两市成交2007亿元、3月28日两市成交2243亿元、4月9日两市成交2175亿元。这个现象说明了什么呢？

　　这表明昨日市场出现少见的大盘蓝筹和题材股交相辉映、共同“进步”的情形。深市成交量的放大折射出来的信息就是前期大盘蓝筹股特别是权重指标股的上涨抑制了较大部分非主流资金的活跃，代表这部分资金的深市前期始终保持着观望和谨慎，成交量也没有特别程度的放大，而且在沪市创下天量的3月28日那天深市的成交量也保持着温和放大格局，说明主流资金和非主流资金的思路是不一致的。

　　但是，在经历了一个个整数关口的考验以及利空消息的打压之后，非主流资金相反获得了信心，加快了上行的步伐。在盘面上表现出来的就是题材股和蓝筹股齐头并进的格局。这反映出场外资金的踊跃，这也正是目前市场加速上扬的动力来源。当然，这种大规模资金踊跃入场在推动股指加速上行的过程中也在累积着中线的风险，只是暂时还没有到来临的时刻。

　　那么“天量”出现之后何时会有天价？笔者认为两者之间并非绝对一致。一方面，因为目前的“天量”很可能会被不断刷新改写，天量复天量的情况可能在近期会连续出现，很难马上断定眼前出现的这个就一定是最后的一个天量；另一方面是因为天量和天价也并不是完全同步的。

　　短期内加速上行

　　在这样的判断下面，大盘短线处于消息面的安全期，近期再出台利空政策的可能性不大，非主流资金和主流资金的做多热情在增加，完全有望带动股指加速上行。主要原因是场外资金从原先的谨慎旁观到入场的动作有所加快，题材股的再度活跃夹杂在蓝筹股的估值纠偏行动中，让人难以辨别真伪，这两股力量形成合力共同推进股指上扬。所以，我们会看到各个板块轮动的现象，消息和传闻也会再度涌来，眼花缭乱之下股指推升的速度会保持在比较快的状态下面。而大盘的回调也会以一种强势调整的形态出现，盘中下探支撑、横盘或者是小阴线是比较有可能出现的调整方式，但是不管哪种调整方式、回调幅度都会比较有限，大盘上行的斜率会比先前要陡峭。

　　持股结构需要优化

　　从操作策略来说，简单的持有策略并不可取，冲高过程中更应该调整持仓结构，把目光集中到季报优秀的个股上来，以获取风险程度较低而收益较高的利润。不要等到大海退潮再去担忧裸泳者的问题，在退潮之前就应及时地从题材股撤退，不要太过于贪恋题材股的暴利机会。季报优秀的板块如银行、钢铁、券商、汽车、化工、酒类等，其中有些板块如银行、钢铁还处于相对估值比较低的区域，安全边际相对较高。保持一定仓位但持筹结构优化是大盘加速上行过程中适宜的策略。

　　（海通证券　吴一萍）