TDI三巨头华山论剑

　　生产聚氨酯主要原料TDI的沧州大化和蓝星清洗近期牛气冲天，今年才过了不到一个半月，沧州大化股价已经翻倍，从去年最后一个交易日的5.84元涨到12.36元，成为07年的“超牛”，蓝星清洗同期股价也涨了50％，原因是TDI价格已从三年前的1.4万元/吨涨至去年6月的2.3万元/吨，随后又上涨至3.3万元/吨，成为涨势最狂的化工品之一。目前90％以上的TDI用于聚氨酯软泡的生产，而聚氨酯被世界化工界视为继聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯和ABS之后的第六大塑料合成材料，有着极广泛的用途。我国TDI的自给率只有两、三成，绝大部分依赖进口，而欧美地区TDI产能的关闭更造成了全球TDI供给紧张的局面，价格自然一路狂飙。目前我国有5家TDI生产企业，分别是甘肃银光、沧州大化、蓝星清洗、锦化氯碱（000818）和烟台巨力，分属中化集团和中国兵器工业集团，其中中化集团旗下的沧州大化目前拥有3万吨/年TDI产能，同时正在建设5万吨新装置，预计在2008年初投产，蓝星清洗TDI年产能为3万吨；而中国兵器工业集团旗下的甘肃银光拥有5万吨TDI产能，此外中国兵器工业集团2004年与锦化氯碱合资成立了辽宁北方锦化聚氨脂有限公司，投资81385万元建设5万吨/年TDI项目，锦化氯碱在股改路演中披露该项目预计在今年建成投产，锦化氯碱将挤身我国TDI生产三强之列，成为下一个沧州大化。

　　未来五年中国将取代美国成为全球最大的TDI生产及消费市场。锦化氯碱的5万吨/年TDI项目被列为振兴东北老工业基地首批国债项目，采用甘肃银光提供的德国巴斯夫工艺技术，该技术由甘肃银光12年前引进并吸收消化、改进，已独立掌握了核心技术，具有自主知识产权，产品的生产技术及产品质量已达到国际先进水平。中国兵器工业集团最早引进巴斯夫工艺技术大规模生产TDI，而德国巴斯夫公司是全球TDI技术最先进、生产规模最大的企业，中国兵器工业集团在TDI生产领域甚至领先于中化集团，现在跟锦化氯碱合资成立了辽宁北方锦化聚氨脂有限公司，锦化氯碱占40％股权，公司董事长陈世杰与中国兵器工业集团火炸药局局长王成国共同签署合作协议，反映出中国兵器工业集团看中了锦化氯碱和其母公司锦化集团的资源优势。锦化集团曾宣布欲引进福建升汇集团作战略投资者，但实力稍逊的升汇集团去年因故退出，这是否为拥有千亿资产的中国兵器工业集团提供了一个绝好机会呢？中国兵器工业集团要成为国内TDI之王，与锦化集团进行多层次合作是上上之选。

　　TDI“三巨头”沧州大化、蓝星清洗、锦化氯碱来个华山论剑，沧州大化、蓝星清洗的3万吨/年TDI产能抢得先机，而锦化氯碱5万吨/年TDI项目今年内投产，且采用中国兵器工业集团引进消化了12年的德国巴斯夫工艺技术，不象其他TDI企业还要“摸着石头过河”，锦化氯碱有望后来居上。锦化氯碱去年底将长期亏损的4万吨聚氯乙烯系列生产装置和所持有的锦化聚氯乙烯公司70％股权，置换锦化集团面积为352969平方米的三宗土地使用权，斩断了亏损祸根，将明显改善公司业绩，并换得相当于天安门广场大的土地使用权。锦化氯碱5万吨/年TDI项目将于今年建成投产，将挤身我国TDI生产三强之列，公司两年多前预测TDI项目达产后的年税后利润1.2亿元，按投资比例，公司每年可增加0.48亿元盈利，对公司效益将产生积极影响，但由于TDI价格已从1.4万元/吨涨至3.3万元/吨，TDI项目的盈利将会倍增。加上福建升汇集团退出锦化集团的增资扩股，为锦化集团引进新的战略投资者提供了良机，中国兵器工业集团要成为国内TDI之王，正加强与锦化集团的合作，锦化氯碱可望从中受惠。锦化氯碱现时离净资产值不远，严重落后于沧州大化和蓝星清洗，近期成交活跃，有突破迹象，值得多加关注。

　　魏志华