国债仍将震荡下行 短债浮息债继续活跃

　　□银河证券 冯琛

　　周二，沪市国债指数继续回落，不过指数跌幅明显减小，个券普跌的局面也大有改观，成交活跃的品种集中于短期和浮息品种。

　　当日沪市国债指数开于111.71点，开盘后便迅速回落，指数很快见到了日内低点111.60点，随后指数反弹并稳定运行于111.65点附近，尾市依靠部分债券的急速拉升指数收于111.71点。成交量小幅增加，成交金额为3.2亿元。

　　从个券走势观察，市场没有再次出现普跌行情，仅有12只债券下跌，17只债券出现上涨。昨日涨跌品种并没有明显的期限特征，从短期债到长期债整个市场均处在涨跌互现的分化之中。

　　从成交活跃的品种观察，市场成交重心更加明显地集中在2年以下的短期品种和浮动利息品种上，上述品种的成交超过了市场成交总量的80％，而010214、010103等短期品种的成交占据了整个市场的75％。以短期债为代表的活跃品种多数呈现上涨，涨幅在0.01％到0.03％之间，其他成交超过百万的券种也多数呈现上涨，涨幅多在0.05％左右。值得注意的是，昨日尾市，国债010605以0.1万的成交量跳空上涨1.85％，该举动大有推高指数的意味。

　　周二1年期票据仍然上行，虽然上行幅度明显减小，但是也从一个侧面说明，升息后利率市场的定位调整并没有实现一步到位。如果央票发行利率的这种趋势得以延续，则整个债市的收益率调整也仍将持续。

　　另外，昨日银行间国债市场出现了普遍回调，成交品种多数剩余期限在2到6年，成交价格下跌幅度多超过0.1％，从目前银行间市场的中枢地位观察，上述价格调整的压力也会传导到交易所的中期品种。

　　而短期品种方面，交易所短期品种目前具有较高收益水平，半年收益率在2.01％附近，1年左右品种在2.5％附近，不论从何种角度观察，上述收益率水平在短期内也是安全的，这有助于交易所市场短期品种的继续活跃，同时也不排除部分资金借助上述品种制造出指数反弹的市况，但震荡回落仍然是市场运行的主调。