强势股回眸（4月16日）

　　开滦股份（600997）：业绩将保持高速增长

　　开滦股份（600997）周三最高曾涨停，股价创上市以来新高，换手率超过6％。公司煤炭资源属于强肥煤，而肥煤资源在我国十分稀缺，只占现有煤炭经济可开发剩余可采储量的3.53％。公司煤种矿产变质程度较高，是低磷、高灰熔点、粘结性好的冶炼用肥煤，在煤炭资源中十分稀缺，资源的天然禀赋十分突出。公司目前拥有范各庄、吕家坨两个矿业分公司，经扩建后两矿2005年核定年生产能力达到320万吨、300万吨，剩余可开采年限分别为56年、57.5年；目前煤炭生产能力达到750万吨，2006年原煤产量745万吨，同时拥有入洗能力640万吨/年的洗煤厂。

　　2006年公司主营业务收入3159.65百万元，净利润455.52百万元，每股收益为0.81元。报告期内，公司主营业务收入、净利润分别同比增长21.64％和14.23％。公司主营业务收入增长的主要原因是2006年公司将迁安中化煤化工有限责任公司合并报表，而迁安中化公司主营收入大幅增长400.82百万元。公司煤炭生产的变化趋势主要有以下几个特点：2006年公司生产原煤745.78万吨，同比增长7.77％；生产精煤263.79万吨，同比增长16.53％；生产焦炭118.38万吨。分产品来看，炼焦业务和冶金焦业务增长较快，同比增长48.55％和38.65％。

　　国金证券分析师龚云华判断焦化行业在2006年下半年~2008年将步入稳步复苏的增长周期。主要体现在以下几个方面：1）供给增速下降、更有序：宏观调控与市场的双重压力使得部分供给增量更为有序：落后产能淘汰加快，新增产能释放推迟或不会出现。2）需求继续保持旺盛态势，进一步体现对上游优质资源的需求拉动。3）焦化企业的运行质量会得到改善和提升，主要体现在焦炭价格的稳步回升及产业链延伸或副产品回收导致的边际成本下降。4）具备资源优势和产业延伸条件的“煤焦化一体化”或“钢、焦联合”的企业更值得看好。

　　银河证券分析师肖汉平表示，经过前几年的投入，07年焦炭生产能力达到330万吨，未来两年公司焦炭规模将达到440万吨/年。公司目前正在积极拓展煤化工业务，未来将形成25万吨焦炉煤气制甲醇生产能力和30万吨/年煤焦油深加工项目。预计未来3年煤化工将成为公司利润的主要增长点。预期2006-2009年公司每股收益分别为0.81元、1.08元、1.26元和1.58元，可以判断：未来三年公司业绩将保持高速增长态势。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07、08和09年综合每股盈利预测分别为0.96、1.17和1.41元，对应动态市盈率为15.5、15和13.5倍。当前共有4位分析师跟踪，建议强力买入、买入和观望的分别为1、2和1人，综合评级系数2.00。

　　★万向钱潮（000559）：资产注入预期强

　　万向钱潮（000559）周四最大涨幅9.85％，股价创历史新高，换手率超过11％。公司2006年实现主营业务收入33.74亿元，利润总额3.01亿元，分别比上年同期增长19.26％、28.91％。公司实现净利润1.74亿元，其中剔除非经常性损益后的净利润为1.71亿元，分别比去年同期增长27.84％、49.37％。

　　各主要产品都实现了快速增长。06年公司的传动系统、轴承系统、底盘系统产品分别实现收入19.8亿元、11.8亿元、13.0亿元，分别同比增长16.0％、23.2％、47.1％。毛利率较高的底盘系统产品收入增长速度最快。

　　公司产品毛利率水平较为平稳，波动幅度小于主要原材料钢铁价格的波动幅度。自2003年至今，亚洲钢铁价格指数从最低的98.4到最高的165，波动幅度93.68％。而公司2003年至2006年毛利率波动幅度在18.22％-20.59％之间，波动幅度不超过13％，大幅低于钢铁价格的波动，表明公司有较强的成本转移能力。

　　对于资产注入有较强预期。作为集团目前唯一的一家汽配类上市公司，集团也一直希望能够把上市公司做大做强。在06年4月份公司完成股改后，大股东先后两次增持上市公司股份就传递出希望公司股价走强的信号。未来向上市公司注入优质的汽车类相关资产也将是提升上市公司实力的必然手段。因此对于未来万向工业资产注入上市公司具有较强的预期。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07、08和09年综合每股盈利预测分别为0.22、0.30、0.44元，对应动态市盈率为45、33和23倍。当前共有3位分析师跟踪，全给与买入评级，综合评级系数2.00。12个月目标价格为10.27元。其中兴业证券分析师表示，公司在汽车零配件行业极大的规模优势，较强的议价能力能够缓冲原材料成本对于盈利的冲击。考虑到在出口订单推动下公司业绩可能具有的增长以及未来的资产注入预期，公司合理股价应当在11.50-12.50元之间。维持对公司的“推荐”评级。

　　★云铝股份（000807）：增长动力来自于成本下降

　　云铝股份（000807）周三最高涨幅7.29％，股价创上市以来新高，换手率超过8％。经过“十五”期间技改，公司本部已经形成30万吨电解铝产能，配套建成18万吨碳素生产能力，16万吨铝加工产能。2005年通过市场运作，控股了永鑫和瑞鑫两家子公司。因此，公司现在控制的铝冶炼产能已经达到40万吨，产量在全国铝厂中处于前三强地位。和其余国内电解铝上市公司相比，公司具备独特的优势：1、没有进入中铝体系，经营决策的独立性强，可以迅速调整经营政策适应铝价、氧化铝价格的变化；2、控制文山铝土矿后，走向铝业一体化；3、国际化经营进程加快；云铝将成长为国内一体化、深加工、国际化程度最高的铝业上市公司。

　　公司06年净利润同比上升122％。云南铝业2006年净利润同比上升122％至3.13亿元人民币（每股收益上升122％至0.573元）。利润的增加主要因为06年铝产品平均售价同比增长了25％，另外，电解铝的产量达到37.8万公吨，同比上升了19％，也促进了公司盈利的增长。同时，公司宣布每股派息0.45元。06年4季度，云南铝业的净利润同比上升477％，环比上升236％。公司06年4季度的毛利率也从06年3季度和05年4季度的9％上升至19％。这主要是因为4季度氧化铝价格大幅下跌，从而导致06年4季度产品的单位成本环比下降7％。此外，平均售价季度环比上升4％，这也促进了公司的业绩增长。

　　中信建投分析师张芳表示，2007年铝市场将是平衡市，铝价维持平台走势可能性很大。2004年开始的对电解铝行业的宏观调控，已经历时三年多，目前新建、拟建电解铝厂已经很少。所以国内电解铝产能过剩的问题不严重。新增产能和新增需求基本可以相抵。2007年铝市场将是平衡市，铝价维持平台走势可能性很大。铝价上半年高，下半年低，全年均价19000元/吨左右。张芳认为，由于公司产能释放，氧化铝价格跌势难改以及铝价乐观，预计公司2007年业绩将持续高速增长。作为一体化铝业上市公司，由于经营业绩的预期是比较稳定的，所以市盈率水平应该高于单一冶炼型公司。维持买入评级。目标价位16元。

　　中银国际分析师乐宇坤预计公司2007年净利润增长可达到约211％，增长动力主要来自于氧化铝成本下降，预计2007年公司氧化铝的单位平均成本将同比下降约35％。此外，铝土矿和氧化铝项目的投产以及电解铝产量增加将在2008年为公司贡献利润。国金证券也表示，07年云铝将成为氧化铝现货价格下跌的最大受益者，另外由于云铝未来两年的主要经营战略向上游资源扩张，因此云铝的业绩增长更具备可持续性。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07和08年综合每股盈利预测分别为1.36和1.55元，对应动态市盈率为15.5和13.5倍。当前共有9位分析师跟踪，建议强力买入、买入和观望的分别为3、5和1人，综合评级系数1.78，12个月目标价为23.33元。

　　上海医药（600849）：07年是业绩释放年

　　上海医药（600849）近期强势上扬，股价创2000年以来历史新高。公司06年实现主营业务收入114.1亿元，比上一年增长了6.65％，主营业务利润77950万元，增长了13.59％，利润总额10147万元，增长2.79％，净利润6871万元，增长了36.00％，每股收益0.145元。公司的业绩低于三季度预计的50％以上的增长。据了解，公司业绩增长低于预期的原因是：1、子公司华源长富有部分生产线停产，需要一次性安置员工，华源长富的亏损达到了7000-8000万元，对上海医药的影响是2000万元。2、目前华氏大药房仍被中西药业托管，2006年华氏大药房承担了较多费用，影响了上海医药的业绩。

　　长江证券分析师认为这两部分减利因素是一次性的，因为华源长富的员工安置已完毕，而中西药业可能于2007年上半年被上海医药收回，不会再存在承担费用的问题。公司2006年的主营业务发展态势良好，主营业务收入有所增长，由于减少了调拨比例，毛利率有所提高；经过对应收帐款的严格管理，公司2006年现金流状况大幅好转。预计上海医药2007年上半年可能收回华氏大药房，在合资和OEM项目上也将加快推进速度。预测公司2007年、2008年EPS分别为0.28元和0.32元，维持“推荐”评级。

　　兴业证券分析师也表示，虽然公司06年业绩低于预期，但07年是公司的业绩释放年：新增的精麻药品业务和药品代工业务都将在07年开始为公司产生收益；子公司股权转让基本确定在07年实现，这将带来丰厚的投资收益；华氏大药房的托管权也将收回；再考虑到未来华润对公司的重组，将为公司的资产和经营带来质的飞跃。所以维持对公司的“推荐”评级。预计07、08年EPS分别为0.31元、0.39元，未来12个月公司合理股价为16元。

　　广发证券分析师表示，2007年公司的盈利增长点为：医药商业的稳定增长；代理精麻药品的新收入；OEM带来的光明前景；华氏大药房的并表及商业房地产的租金。预计2007年、2008年公司分别实现主营业务收入127.79亿元和146.96亿元，实现净利润1.10亿元和1.70亿元，分别实现每股收益0.232元和0.359元。给予40～45倍的合理PE，2007年公司股价合理区间为9.27元～10.43元，2008年股价的合理区间为14.37元～16.17元。维持“买入”的长期投资评级。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.30、0.38和0.55元，对应动态市盈率为47、37、25倍。当前11位分析师跟踪，5位建议强烈买入，5位建议买入，1位建议观望。综合评级系数1.64，12个月目标价16.39元。