春兰股份：大国崛起催生家电龙头井喷

　　在成功站稳3000点之后，市场有望出现新的令人耳目一新的热点，从而突破估值束缚，进一步率领大盘向上拓展空间。其中电器板块随着大国崛起下全球竞争力的提升，有望突破估值束缚，成为短期选股的最佳选择。

　　从全球经济发展的历史来看，一个国家或地区的崛起，往往伴随着其主导产品在全球竞争力提升的过程，随着我国经济实力的提升，具有我国经济特色的家电产品竞争力随之提升，盈利能力也大幅上升，在此背景下，估值的溢价优势将会自然显露，特别在产业政策的引导下，这种估值优势会得以更明显地体现，比如国家出台的相关出口退税政策等等。同时，今年两会召开过程中，将建设新农村作为未来工作的重中之重。缩小城乡收入差距，让更多的农业人口过上安居乐业的生活，是本年度政府提出的最重要的目标，而随着农业税的减免、农村收入的进一步提升、消费升级换代高潮的到来，也为家电企业的再次崛起提供了内在动力。

　　其中600854春兰股份作为中国家电第一品牌、高达5.76元的每股净资产，完全可以媲美连续涨升的美的电器。近期该股以强势上涨脱离底部区域，大有加速领跑大盘的趋势，值得投资者密切关注。

　　家电龙头  媲美美的电器

　　进入07年，家电龙头股反复走高，随着大国崛起，电器板块估值优势的提升，一些先知先觉资金已迅速抢滩家电，该板块面临着重新估值的大好时机。家电业经过前些年的惨烈价格战后，不少小型家电企业纷纷退出市场，从而使家电业进入到寡头垄断的阶段，此时应该赋予家电板块龙头以更高的估值溢价，正基于此，才有了格力电器、美的电器的持续走强。

　　而春兰股份是家电行业的龙头企业，也是我国最早生产家用空调的企业之一,“春兰”已成为中国家喻户晓的品牌,空调产品国内市场占有率始终名列前茅,洗衣机、摩托车等产品也具有较高的知名度和市场占有率,核心竞争力非常突出。近年来,公司通过新建空调生产线和收购集团公司空调资产方式,空调产能持续放大,在年产空调器200万台的基础上,又新建了8条挂壁空调生产线,该项目竣工后,将新增产能300万台,使春兰空调的生产能力达到500万台。这8条新生产线集自动化精密机械、自动化检测与控制以及计算机管理等多项技术于一身,其空调产品在节能、环保、静音以及整机性能等方面拥有更突出优势。此外,为了确保新增产能的配套需求,春兰股份还对西安庆安压缩机厂增资近亿元,在原有年产200万台空高速压缩机的基础上,扩建至年产300万台的规模。这些数据折射出目前春兰股份的空调产品的优势并不亚于美的，从其每股净资产高达5.76元、而美的电器的每股净资产只有5.25元的比较上就可见一斑。而6元多的股价，更为其增添了自身的优势。

　　06年6月由世界品牌实验室独家编制的06年中国500强最具有价值品牌排行榜，“春兰”品牌以129.50亿元的品牌价值荣登榜首，成为中国家电业第一品牌。而与此同时，该股的走势却远远落后于格力电器、美的电器，因此自身存在着强烈的补涨要求。

　　新能源题材赋予更广阔发展空间

　　春兰股份在提升主业核心竞争力的同时,也积极进行多元化发展,子公司春兰电子重点开发的GaN基蓝、绿光LED项目未来发展潜力巨大,一旦产业化实施成功,有望给公司带来丰厚的收益。公司参股的高能动力镍氢电池自重轻、容量大、寿命长,一次充电续行最大可达100公里,循环充电高达600次,且具有充放电速度快、功率强、免维修、耐高低温、无污染等优点,广泛应用于电动自行车、摩托车上。公司配备这款高能镍氢电池的电动自行车即将大规模进入市场,并将继续开发与之相关联的高附加值下游产品,进一步拓展新能源产业的发展空间。这一项目技术领先,具有完全自主知识产权,产业化前景良好,将会成为公司新的利润增长点，也将赋予该股更高的估值溢价。

　　压盘吸货  涨升步伐不可阻挡

　　二级市场上，春兰股份一直维持着上升通道，1月底曾因业绩预告大幅下挫，5个交易日跌幅超过20％。仔细分析公司报表可以发现，春兰股份连续两年都是年末公布业绩预亏，一年之中的其他月份却是业绩稳步增长，公司公告给出的解释是“为提升公司的市场占有率和盈利能力，公司在06年四季度对销售策略、政策及产品价格进行了调整，加大了对终端零售的投入，造成营业性费用阶段性上升。”导致本年度业绩亏损，如果真是这样，可以大胆预测，公司大手笔布局未来发展战略，业绩“阵痛”很可能随着战略调整“迎刃而解”。

　　更何况春兰股份高达5.76元的每股净资产，对比同行业的格力电器净资产3.73元/股，高盛“入主”的美的电器净资产5.25元/股，有过之而无不及，而目前仅6元多的股价，仅为格力电器1/3的价格，更无法与美的电器高达30多元的价格相比，面对春兰120亿的品牌价值，二级市场上“打压股价”为广大投资者特别是境外战略投资者提供了难得良机。近期在家电股走强的刺激下，春兰股份已逐渐摆脱底部区域盘整，周一更是强势井喷，快速突破前期盘整区域。在中国制造遍及世界、家电股面临快速估值提升空间的背景下，春兰股份有望携手其他家电品种迎来家电股真正的春天。