参股券商：一个金融年不老的神话

　　东北证券 郑立挺

　　历史总是惊人的相似，近日参股券商这一题材的炒作更是被演绎得淋漓尽致，与券商或与之有关的题材股整体呈现出鸡犬升天的走势，仿佛是2000年的网络股行情余音绕梁。一批参股券商的股票纷纷暴涨，成为当前市场一道亮丽的风景线。亚泰集团、东方集团、大众交通等纷纷涨停，市场中还有很多类似的个股没有被主力资金所发觉，这些股票厚积薄发，往往会成为后起之秀，中信证券的主升浪行情正在爆发，充分享受到了牛市的疯狂，而而目前特别是市场对年报季报业绩浪炒作的逐渐展开，券商概念又在市场中再度率先树立创造财富榜样。

　　业绩增长是根本动力源

　　目前火暴的行情给一向有证券业“卖水者”称号的券商板块，带来了极强的做多动能，更是给券商行业带来丰厚的利润。据有关研究报告统计，3月份市场交易量继续超出预期。当月股票基金交易额32485亿元，日均1477亿元，其中日均交易额再次突破1月份创出的历史新高，比1月份高出13％。加上权证，1季度市场总交易额将达到8.6万亿元，是去年全年的77％，日均交易额超过1500亿元。而如此大的交易量最先收益将是证券行业，券商整体收益明显提升。此外，今年融资融券和股指期货的推出，我国市场交易的活跃程度更是锦上添花，券商的盈利能力有望得到进一步提升。在此过程中，优质券商的业绩增长将尤为迅猛，为其股东带来了不菲的收益。市场中各路资金对券商一季度业绩的充满期待。中信证券在日前就发布公告称，其一季度净利润将同比增长12倍以上，再一次向市场昭示了一季度券商股的业绩增长趋势。研究报告还透露，即证券业虽然是一个强周期行业，但从一个长期角度来看，由于资产证券化趋势的形成等因素，未来的证券市场交易总量和投行业务仍处于不断的上升趋势，预计未来有望保持20％的复合增长率。并有证券分析师推测，券商股有望成为2007年一季度业绩激增概念股。另外，将有大量的证券公司或通过借壳或通过IPO上市贯穿整个07年的始终，预计包括广发、海通、东北、国金、长江、国海、国元，招商等券商，或者通过IPO，或者通过借壳，有望先后登陆A股市场。

　　新会计准则下的最大受益者

　　随着07年的即将到来，新会计准则下所产生的暴利机会正在不断上演。新会计准则规定，对于股票、基金等交易性金融资产，在初始确认时，其账面价值与公允价值之间的差额计入所有者权益，其后公允价值变动，计入当期损益。对于上市公司持有的法人股，新会计准则主要将其划分为可供出售金融资产。可供出售金融资产在取得时按成本计量，期末按公允价值计量，对于公允价值与账面价值之间的差额计入所有者权益。在A股市场持续火爆的背景下，估值基准改为二级市场的交易价格，由此为那些持有券商股权的上市公司带来财富暴增。

　　参股优质券商后市值得期待

　　目前市场对券商概念股的炒作是愈推愈烈，而盲目的追捧，无疑会带来极大的风险。俗话说没有“永恒的牛市，也没有永远的熊市，市场轮流转是亘古不变的道理。有潮涨总有潮退，所以在实际操作中，应该保持一份清醒。由于目前参股券商的上市公司有100多家，参股券商个股鱼龙混杂，质量参差不齐，因此建议投资者重点关注券商板块中的优质券商，如长江证券、中信证券、海通证券等券商以及控股这些券商的个股；另外持有券商股权的上市公司每股内在价值已经得到大幅提升，二级市场上该类个股的价值正在逐步体现，但是一些参股比例较少，或参股资产质量较差券商的个股仍仅是“概念”，其股权投资对公司业绩的影响甚微。所以后市可关注对参股券商股权接近于总股本的个股如桂东电力等。