诚实基金：突破之前的蓄势

　　基金经理：陈实；报告日期：2007年3月20日；第1318期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动；股票市值：448.95万元；资金余额：131.42万元；总值：580.35万元；总收益率：480.35％。

　　持仓品种：（1）歌华有线6.5万股，买价11.60元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）中国联通5万股，买价5.01元；（4）滨州活塞5万股，买价10.89元；（5）兴业银行3万股，买价27.36元。

　　在周一的大阳线之后，今日收出一根小阳线，应该属于一种正常的整理走势。目前上证指数距离3049点的历史高点近在咫尺，在真正突破之前必然有一个反复蓄势的过程，目前上证综指和深成指均呈现蓄势待发的状态。实际上，深综指在今日已经创出了795点的历史新高。从近一年多来这几大指数的运行规律看，深综指都具有先行指标的作用。深综指反映的是整个深圳市场的走势，不像上证指数和深成指那样易受权重股的影响，因而更能反映整个市场的真实表现。从深综指的走势图可以清楚地看到，市场一直都处于良好的上升趋势中。

　　加息的影响已经过去，但市场对期货指数的讨论日趋热烈。我们认为，期指从本质上讲是一种中性的期货品种，谈不上对股市一定是利好还是利空，股市的涨跌主要取决于基本面，期指不可能真正改变股市的原有趋势。而问题在于期指推出时的市场估值水平，若估值在高位，则做空期指的人可能会更多，由此可能引发股市下跌。反之，若估值在低位，则将有助于股市的上涨。就目前而言，市场的整体估值水平有些偏高，尤其是很多股票的涨幅普遍较大，因而确实有一定下跌的压力。但以金融股为代表的权重股的估值压力不大，沪深300指数没有太大的下跌动力，因而即使现在推出期指，也难以带来太大或太久的震荡。

　　我们始终强调，中国经济的持续高增长、人民币升值以及北京奥运这三大因素不变，则中国股市的大牛市就不会止步。在长期大牛市之下，目前3000点的位置在明年来看或许仍属于低位。故期指推出时也许可以短期看空，但长线看空可能会犯历史性的错误。

　　从今日市场表现看，整体上市和资产注入仍是股价上涨的最大动力。而北京奥运也是极具魅力的主题投资热点，全国人民的爱国热情体现在股市上，就是奥运股的不断上涨，这一热点将一直持续到明年上半年，因而值得战略性买进。