诚实基金：趋势并无太大的变化

　　基金经理：陈实；报告日期：2007年3月30日；第1326期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动；股票市值：539.23万元；资金余额：38.66万元；总值：577.89万元；总收益率：472.89％。

　　持仓品种：（1）歌华有线6.5万股，买价11.60元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）中国联通5万股，买价5.01元；（4）滨州活塞5万股，买价10.89元；（5）兴业银行3万股，买价27.36元；（6）北京巴士3万股，买价12.32元；（7）中青旅3万股，买价18.51元。

　　本周大盘创出了3273点的历史新高，但市场却连续出现少有的大震荡，震荡说明抛压放大，市场对后市产生较大分歧，大盘似乎到了敏感时期。

　　对于市场的见顶担心，今年来已有过几次，几乎每次大盘出现急跌时，市场便显得很敏感。但每次最紧张的时候，大盘总能化险为夷，屡试不爽，而此次我们认为也不会例外。

　　如果我们看看上海指数、深成指和深综指这这三大指数的走势，可知大盘的走势其实仍在原有的上升通道中，均线的多头排列依旧，并无见顶的典型特征。上证指数虽然属于综合指数，但银行股的权重过大，故上证指数的上升趋势说明银行股等权重股、主流股的走势是向上的。深成指主要反映的是深市重要股票的走势，近日该指数有所横盘，但上升形态未变。深综指可以说是二、三线股的指数，目前仍在10日均线之上，均线系统保持多头排列，也并未走坏。

　　三大指数反映了各类股票的大致走势，既然上升趋势都无明显变化，那么有什么理由认为大盘将由此转入调整呢？

　　上述分析的原理在于技术面，如果看基本面，如中国经济继续高增长、人民币升值，流动性过剩、上市公司业绩增长等几大重要因素，可以发现牛市的推动力依然十分强劲。

　　故我们认为，身处牛市，或者说在中国股市历史上最大、最长的牛市面前，实在不必总是担心股市见顶的问题。今年的3000点，在明年来看也许就像现在俯视2000一样。

　　大牛市中出现阶段性震荡调整也是十分正常的，如何对待这种震荡取决于每个人的投资理念和策略。如果是价值投资及长期投资者，那么仍然可以坦然面对这一切，这也是我们一直以来所倡导的。但若是短线交易者，或许可以从近期涨幅过大的股票尤其是三线股中逐步退出，因为三线绩差股最终将难过年报这一关。

　　本周市场的震荡其实就主要来源于三线股的下跌，虽然部分股票的上升趋势尚未完全变坏，但极高的市盈率意味着绩差股的风险已经很大，最终难逃一劫。

　　主流股票的不断走强是本周又一个重要变化，近三个月的调整是主流股票再次活跃的最大基础。周五银行股缩量属于短期休整，后市仍有望再创新高，而大盘也可望继续向上推进。

　　目前市场最大的焦点是股指期货，本周的大幅震荡正是市场对期指的提前反应，故预计期指真正推出时将不会再有太大的影响。在大牛市中，机构做空期指将可以得不偿失，我们不必过于担心做空期指而带来的震荡，主流机构的主要目的应在于套期保值。